中科曙光(603019):国产CPU实力突出 政府项目再下一城

类别:公司 机构:信达证券股份有限公司 研究员:鲁立 日期:2020-07-29

事件:GAB 某部科技信息化局3.5 亿服务器项目废标失败,整改后,中科可控大概率重夺服务器大单,前期中标事实成立。

    点评:

    中科可控和海光信息直接受益,中科曙光是潜在受益。从公安部科技信息化局中标情况来看,海光系服务器厂商中科可控中标8063 台服务器,占比100%,订单总额为3.52 亿元,服务器平均单价约4.37 万元,我们认为该服务器采购订单主要为满足GAB 某部科技信息化局高端二路服务器需求。从本次采购情况来看,中科可控实力有明显优势,其主要配置的海光7000 在国产CPU性能上突出,对比之前中移动服务器集采中科可控中标9394 台,公安某部信息化局服务器采购体量超预期,中科可控和海光信息直接受益,中科曙光是潜在受益者。

    海光7000 芯片符合本次招标应用场景需求。本次中标的中科可控主力机型为H620-G30,是基于海光7000处理器的一款企业级旗舰型双路服务器,主要针对云计算、大数据分析、软件定义数据中心等应用,芯片架构为X86,最高支持64 物理核心,海光7000 属于国产服务器芯片。

    盈利预测与投资评级:我们预计2020-2021 年归母净利润分别为8.3/12.63 亿元,市盈率P/E为48/31 倍。考虑公司主营业务处于云计算、5G 和国产化多个高景气度行业,目前主业处于快速发展周期的初期,预计未来将持续受益,维持 “买入”评级。

    风险因素: 1.云计算发展不及预期,2.行业竞争加剧,毛利率水平下滑,3.技术迭代加速,市场需求下降