策略周报:A股修复行情有望再现

类别:金融工程 机构:华鑫证券有限责任公司 研究员:严凯文 日期:2020-07-27

  最新观点

      上周市场出现较大幅度调整,我们认为主要来自于外围环境的恶化,使得投资者恐慌情绪出现,叠加此前市场的过快上涨,在市场降速之后场内筹码松动之后,抛压力量增强,最后科创板阶段性解禁压力出现,市场担忧科技板块会出现杀估值的情况。不过展望后市,在经过2018 年后,中美之间博弈的长期性、复杂性,A 股投资者普遍有所认知,这也使得资本市场对于此类事件的反应是短期性的,所以投资者会快速修正恐慌情绪下的错误认知,这点从A50 指数的转涨就能看出。整体而言,A 股市场在经历上周大幅调整之后,场内风险已经大幅释放,宽幅震荡反而成为一次新的进场机遇。

      两融市场概况

      本期(7 月20 日-24 日)市场持续低迷,其中上证综指、深证成指和创业板指分别较前期下跌0.54%、1.37%和1.30%,连续2 周下跌,交易量进一步下滑,周成交量4563.57 亿股,环比减少19.36%;周成交额6.07 万亿元,环比减少19.75%。但沪深两市双融余额继续增长,截止20 年7 月24 日沪深两融余额为1.39 万亿元,环比增加0.84%,其中融资余额环比增加2.57%至1.34 万亿元,期间融资净买入63.38 亿元;融券余额464.49 亿元,环比增加12.52%,融券余量43.98 亿股,环比增加14.70%。从两市来看,上周沪市两融余额增速略慢于深市,沪市两融余额环比增长0.83%至 7298.79 亿元,深市两融余额环比增长0.84%至6577.48 亿元。

      关于ETF 的融资融券市场,截止2020 年7 月24 日共有标的100 只,较上期持平。ETF 两融余额为1560.15 亿元,环比增加37.28 亿元;其中融资余额环比增加24.79 亿元至1466.14 亿元;融券余额环比增加12.49亿元至94.02亿元。目前两融余额前3 位分别是易方达恒生H 股ETF、华安黄金ETF 和华夏恒生ETF。博时黄金ETF 是上周融资净买入额最多的ETF,融资净买入20.39亿元;南方中证500ETF 是上周融券净卖出额最大的ETF,融券净卖出8.78 亿元。

      风险提示

      宏观经济增速不及预期、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期、疫情未能得到有效控制