机器人行业点评：工业机器人6月单月产量提速 上半年同比增长扩大

　　核心要点：

    　　工业机器人行业6 月单月产量提速，上半年累计同比增长扩大。

    　　据Wind 数据，工业机器人行业2020 年6 月单月产量20761 台，同比增长29.20%，单月增速高于5 月份的16.9%，且超过4 月的26.2%，是2020 年单月最高增速；我国前6 个月累计产量93794 台，同比增长10.3%，增速在4月份转正后，持续提升。

    　　工业机器人前6 个月整体销量同比正增长扩大，且是在前2 个月大幅下跌的基础上取得的，显示二季度以来的反弹已弥补了2020 年初新冠疫情对行业的影响。

    　　我国工业机器人行业2016-2017 年受制造业产业升级推动，出现一波快速增长；但2018 年-2019 年，受整体经济下行压力上升，固定资产投资增速低迷的影响，行业产量下滑，行业内企业主营业务收入在2019 年4 月以来更是处于萎缩状态。不过，2019 年第四季度，工业机器人产量同比增速已转正，显示工业机器人行业阶段底部基本明确。但2020 年前2 个月受新冠疫情影响，工业机器人产量大幅下滑，一度拖累一季度整体数据。但二季度以来单月产量同比上升，拉动上半年整体增速扩大，显示工业机器人行业发展趋势已恢复到正常状态，整体趋势向好。

    　　国内新冠疫情影响了整体固定资产投资趋势，但2020 年二季度以来固定资产投资增速总体趋势上行，支撑工业机器人行业提速。

    　　机器人产业按产品服务对象工业机器人、服务机器人以及特殊机器人，等三种类型。其中，工业机器人下游应用领域主要包括汽车行业、3C、金属加工、塑料及化学制品、食品饮料烟草等行业。2020 年初，受新冠疫情影响，我国一季度GDP 增速同比-6.8%，导致工业机器人行业一季度同比大幅下滑。而据Wind 数据，上半年固定资产投资预期增速-3.46%，虽然依然为负值，但已处于上升态势，是我国工业机器人行业持续恢复的力量来源。

    　　工业机器人行业内部竞争结构变化不大，国内企业快速追赶。

    　　就我国工业机器人行业的整体发展状况来看，外资企业由于在核心零部件领域处于控制低位，整体处于优势地位。但工业机器人产业链，除核心零部件（减速器、伺服系统、控制系统）外，中游本体、下游系统集成相应的技术难度并不大，我国企业逐步渗透发展的路径为：下游系统集成、中游本体，到核心零部件。

    　　投资建议

    　　我国工业机器人主要服务于汽车、3C 等领域，前6 月同比增速继续扩大，显示行业已消除新冠疫情的影响，且有效延续了2019 年第四季度拐头趋势，符合我们对工业机器人行业将进入新一轮发展的判断，维持工业机器人行业“增持”评级。

    　　风险提示

    　　若我国新冠疫情出现反复，将继续影响固定资产投资而限制工业机器人行业的发展空间。