宏观周报:经济数据小幅回暖 人民币汇率区间震荡

类别:宏观 机构:国信期货有限责任公司 研究员:顾琛 日期:2020-07-23

宏观热点提示-6月固定资产投资和房地产开发投资数据点评

    事件:1-6月份,全国固定资产投资(不含农户)281603亿元,同比下降3.1%,降幅比1—5月份收窄3.2个百分点。其中,民间固定资产投资157867亿元,下降7.3%,降幅收窄2.3个百分点。从环比速度看,6月份固定资产投资(不含农户)增长5.91%。1—6月份,全国房地产开发投资62780亿元,同比增长1.9%, 1—5月份为下降0.3%。其中,住宅投资46350亿元,增长2.6%,增速比1—5月份提高2.6个百分点。

    点评:6月数据有2点值得关注:1、从固定资产投资数据来看,同比下降,环比方面有较为明显的提升,受汛情的影响,第三产业中基础设施投资环比跌幅有所收窄,水利管理业投资增速较为明显,从产业结构来看,由于国内疫情管控较为得力,一二三产业环比降幅都有较为明显的收缩。总体来看,随着复产复工的速度不断加快,目前固定资产投资数据方面已经走出较为明显的V型反弹的趋势,目前由于政策对于开工端的扶持力度较大,三季度投资者可能更加需要关注需求方面的故事。2、从房地产开发投资数据来看,1-6月份房地产开发企业房屋施工面积和房地产开发投资额都有所上升,但是新开工面积和住宅竣工面积出现了一定的下滑。从房地产销售数据来看,在房住不炒的政策的指引下,1-6月份商品房销售面积出现了较为明显的回落。同时我们也注意到近期多地出台了有关房住不炒的政策,相信未来房价指数的变化在政策的指导下会更加趋于平稳。

    宏观热点提示-6月社会消费品零售和工业增加值数据点评

    事件:6月份,社会消费品零售总额33526亿元,同比下降1.8%(扣除价格因素实际下降2.9%,以下除特殊说明外均为名义增长),降幅比上月收窄1.0个百分点。其中,除汽车以外的消费品零售额29914亿元,下降1.0%。1—6月份,社会消费品零售总额172256亿元,同比下降11.4%。其中,除汽车以外的消费品零售额155869亿元,下降10.9%。6月份,规模以上工业增加值同比实际增长4.8%(以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率),增速较5月份加快0.4个百分点。从环比看,6月份,规模以上工业增加值比上月增长1.30%。1—6月份,规模以上工业增加值同比下降1.3%。

    点评:6月数据有两点值得关注:1、从社会消费品零售数据方面来看,当前国内需求复苏的速度弱于工业供给端恢复的速度。从细分项来看,实物商品网上零售额43481亿元,增长14.3%,占社会消费品零售总额的比重为25.2%,在实物商品网上零售额中,吃类和用类商品分别增长38.8%和17.3%,穿类商品下降2.9%。总体来看必选品的消费还是强于可选品消费。但内需恢复的总量还有待提升。2、从工业增加值的角度来看,第一产业投资8296亿元,同比增长3.8%,增速比1—5月份提高3.8个百分点,第二产业投资85011亿元,下降8.3%,降幅收窄3.5个百分点;第三产业投资188296亿元,下降1.0%,降幅收窄2.9个百分点。值得投资者注意的是,虽然工业增加值跌幅有所缩窄,但是斜率有所放缓。当前受政策和疫情的影响,国内企业复产复工基本到达极致,但是需求方面恢复的速度不及开工恢复速度,所以3季度更加需要关注需求恢复的程度能不能继续带动生产方面的增速。

    宏观热点提示-本周外汇指数展望

    美元指数:美国地区疫情数量在上周持续创出单日新高,新冠病毒感染人数的上升使得美国多个州复产复工的节奏再次停摆,并且影响到了美国的就业数据以及领取失业救济金的数据。同时中美关系的再度紧绷以及美国对于香港和南海问题的施压,都使得当前中美经贸关系承受了前所未有的压力。市场的避险情绪上升,也将持续激发美元的避险需求,预计如果中美经贸关系的紧张态势延续,美元或将出现小幅反弹,但是我们强调,受到美联储货币政策的负溢出效应和美元自身下行周期的影响,短暂的风险偏好的降低不会改变美元长期回落的趋势。

    人民币中间价:国内复产复工的节奏加快,虽然个别地区疫情出现了小幅反弹,但是并没有更改国内经济复苏的进程。6月经济数据的恢复程度也佐证了这一结论。但值得注意的是,当前中国面临的国际环境复杂多端,承受了一定外部压力,所以短期人民币或将受到美元指数和卖盘的压力,出现一定的波动。但是由于美元由于流动性过剩反弹空间有限,以及国际政治经济环境多有反复,预计人民币本周大概率依然在6.98-7.02附近关口震荡为主。

    高频宏观周度数据总结

    总结:上周央行公开市场操作净投放3300亿元,中上游方面,电厂发电量和高炉开工数均出现了小幅下滑。玻璃价格、水泥价格回升。下游方面,受政策指导影响,十大城市商品房成交套数和可售面积小幅回落。100大中城市土地占地面积、挂牌价、数量也出现了下行。农产品和菜篮子价格批发指数小幅回升。食品批发价中猪肉价格小幅回落,羊肉牛肉价格上涨。国际方面,波罗的海干散货和好望角运费指数小幅反弹,美国金融压力指数回落。