金银比价回顾及展望

1. 起点：20010101 以来（图片为月）

    A. COMEX 白银连续/COMEX 黄金连续比值：89.28。

    B. 2000 年以来，交易日级别数据统计信息如下：

    a） 金银比价区间31.72-123.86。

    b） 金银比价的50%时间范围在55.83-72.74 之间，平均值水平在64.72，中位数63.59。

    C. 白银黄金的投资属性主要依赖两个因子：

    a） 经济社会动荡性，资源输出国或输入国的社会动荡或金融动荡。

    b） 货币流动性。上一次是2007 年次贷危机后美联储4 轮量化宽松。本次是2020 年开始的疫情后全球货币大宽松。

    D. 目前关于金银的定价，可以负责任的说。没有任何机构有能力对此进行成本核算以外的定价模型确认。美联储多任主席已经对此进行声明，无法掌握黄金的定价方式。最为贴近的一个金融化拟合说法是，黄金按照零息国债进行类比。货币天然是黄金—马克思。

    E. 贵金属投资——英大宏观2019 年年度报告予以推荐。2020 年年度宏观报告再次推荐。

    a） 近期关于黄金，黄金股投资展望的报告《经济维持复苏及黄金展望》20200621