PTA&MEG周报:PTA需求主导行情下关注聚酯装置动态 但成本重心上移

类别:金融工程 机构:正信期货有限公司 研究员:徐婧/赵婷/黎磊 日期:2020-07-20

  投资要点

      1、成本端PX:国际油价或将延续高位盘整,PX成本端支撑尚可。供应端亚洲PX装置存在部分检修预期,国内PX开工负荷稳定,需求端虽恒力石化新增产能全线释放,计划外停车事件抵消部分需求增量,但是PX加工费已跌至历史低位,预计下周PX弱稳运行为主2、供应端:PTA:下周PTA供给相对平稳,桐昆石化装置依旧处于停工阶段,恒力石化5号装置负荷相对稳定,宁波逸盛220万吨装置存在短停的可能。

      MEG:虽然煤制乙二醇装置整体负荷维持在低位,但后期重启检修企业较多,进口资源有增无减,短期市场难寻利好支撑,企业将维持低负荷运作。

      3、需求端:后期聚酯场内检修重启并存,由于需求持续偏弱,后期装置仍存检修及降负预期,但佳宝、远纺检修装置下周或将运转正常,安阳化学前期检修装置亦有重启预期,聚酯产出或将小幅提升。但由于内外销整体订单匮乏,倒逼织机开机率下降,若后续订单无明显好转,行业减停产范围或加速扩大,7 月底局部地区或出现一波比较集中的停工降负动作。

      4、核心观点:

      PTA:下周来看,PTA供给端随着新增产能的稳定产出,供给持续增量。终端淡季制约PTA走势,若聚酯持续高负荷,短期市场概率小幅上行,若聚酯压力偏大实现降负,市场或震荡偏弱但空间也偏有限。中长期市场继续看多成本端的支撑,价格重心上移。

      MEG:供应端,目前多工艺路线处于亏损阶段,国产供应端复苏缓慢,新装置投产时间点推后,海外流入也有缩量预期。需求端,短期市场关注聚酯减产,但下周佳宝装置重启,远纺,华宏在下旬有重启计划,需求端暂时不会快速弱化。预计下周乙二醇价格仍以区间震荡为主。

      5、关注点:宏观环境变化,原油波动,关注装置检修、投产动态