安车检测(300572):Q2业绩快速恢复 后续将逐季度回暖

类别:创业板 机构:招商证券股份有限公司 研究员:董瑞斌/张景财 日期:2020-07-19

  1.20H1 净利润为9,460 至11680 万元,比上年同期增长:-14.93%至5.03%。

      2.20Q2 净利润为7,923.93 万元至10,143.93 万元,同比增长-1.24%至26.43%。

      20Q2 业绩快速恢复。20Q1 由于疫情影响,春节后基本没有订单结算导致20Q1 净利润下滑约50%。从4 月底开始整体生产恢复加快,Q2 仅5/6 月份正常生产,目前看业务恢复情况良好。

      订单情况预计优于业绩情况,治超检测下半年开始落地。受去年环检升级落地以及检测费用上涨影响,20 年新开站热情远高于19 年,从4 月多生产复工后,新签订单数量丰厚,由于结算周期大部分为3-6 个月,新签订单预计在Q3 将有所表现。智超检测预计下半年将会有订单落地,考虑到治超检测行业空间大,将对公司未来几年业绩产生重要支撑。

      检测服务将进入加速扩张阶段。正直为国内检测服务标杆,目前已经完成过户,后续将进入管理输出模式。我们预计后续将较快看到其他检测站的业绩开始大幅度增强。目前已经进入有团队,有钱,有资源阶段,后续加速发展。

      维持“强烈推荐-A”评级,设备业绩有保障,检测服务开始加速推进。建议站在时代的高度来看安车检测,集中度的提升,服务的提升不是一个公司表象,而是全社会各行各业都在发生的事情。长期看汽车检测服务行业预计有约1000 亿市场规模,安车检测目前仅仅是小荷才露尖尖角,未来空间大。预计公司2020/2021 年收入规模为16.1/24.1 亿元,净利润规模为3.53/4.96 亿元,维持“强烈推荐-A”评级。

      风险提示:检测服务扩张进度低于预期,治超项目进度低于预期。