证券Ⅱ行业简评报告：解禁高峰落地即可加仓 短期调整不改长期趋势

　　事件：

    　　7 月15 日-17 日，申万证券II 指数连续三日回调，累计下跌12.12%。我们认为本次短期回调不改变长期向上趋势，回调即是加仓机会。

    　　简评

    　　一、解禁利空逐步出清，非银板块剑指收复失地

    　　7 月22 日，科创板首批上市公司的首发、战配股将集中解禁，解禁规模达1663 亿元，引发投资者关于集中减持风险的担忧，进而导致大盘指数及券商板块回调。我们认为，本次解禁带来的冲击将是短期的：（1）2010 年创业板也曾出现集中解禁，随后市场行情走出V 型反转，我们推测本次解禁前后的行情与2010 年类似，科创板将带动大盘继续向上行情；（2）2020 年7 月份之后的解禁规模相对较小，对市场行情的扰动幅度有限。

    　　非银板块限售股解禁同样集中在6 月-7 月初，未来三个月内核心标的解禁数量较少，对流通盘影响不大。伴随市场短期波动的发生，基金管理业绩分化趋势显著，在慢牛行情中，利用科学化的决策体系规避战略管理风险，是资管机构需要考虑的重点内容，诸多机构势必要增加智能化运营、智能化决策的系统建设投入，因此金融科技行业同样具备长期关注价值。