亿联网络(300628)公司点评：疫情导致Q2业绩下滑 公司自研云视讯平台迎来新增长

事件：2020 年7 月10 日晚间公司发布业绩预告，预计2020 年上半年营业收入约11.16~12.33 亿，同比增长-5%~5%元；归属于上市公司股东的净利润约6.07 亿元~6.67 亿元，同比增长0%~10%。

    海外业务受到较大影响，公司整体经营稳健

    因全球新冠疫情，公司业务开展受到了较大的影响，但整体经营稳健，公司营业收入及净利润均未达既定经营目标，但公司积极应对新冠疫情带来的影响，在做好防疫措施的前提下迅速复工复产，稳步推进各项业务，尽最大的努力降低疫情对公司经营业绩的影响，预计第三季度随着全球疫情走向平稳，公司充分利用自研的云视讯平台，保持与海内外客户的高效沟通，业务有望逐步回归正常，长期来看行业需求并未减少，第三季度营收有望实现环比增长。

    公司SIP 业务地位稳固，发力高端客户

    公司SIP 业务产品线丰富，目前市占率全球第一，该业务占公司营业收入比例超过70%，公司未来逐步发力高端客户，与 AT&T、Verizon，德国电信、法国电信、英国电信等大型运营商建立长期合作关系，巩固自己SIP 话机霸主的地位，经营业绩有望保持稳定增长。

    疫情加速线上办公普及，公司自研云视讯平台成为未来新的增长点2020 年新冠疫情爆发，相关远程办公、远程教育、远程医疗等云视频相关应用需求猛增，目前国内云视频仍处在成长初期，发展空间广阔，公司去年推出了自己的云视讯产品亿联会议，并在近年推出了企业协同软件 UME，未来随着5G 网络的普及、音视频技术的不断升级，叠加疫情催化下加速渗透，公司云视讯业务覆盖群体也将不断扩大，有望成为未来新的增长点。

    投资建议：短期受海外疫情影响，但公司整体经营稳健，各业务发展良好，我们预计公司2020/2021/2022 年净利润分别为32.7/33.5/32.9 亿元，对应EPS分别为1.70/2.28/2.98，维持“推荐”评级。

    风险提示：海外疫情出现反复；汇率波动。