旬度经济观察:经济仍在恢复 动能边际趋缓

类别:宏观 机构:安信证券股份有限公司 研究员:韦志超/袁方 日期:2020-07-16

  内容提要

      随着国内疫情相对彻底的控制,2 季度国内经济在供需两端均出现反弹。生产相对更快的恢复带动贸易盈余大幅扩张。

      6 月数据显示,生产、制造业投资和消费的恢复逐步放缓,这一趋势未来或许仍将延续;2 季度GDP 数据的超预期回升也使得基建大幅发力的必要性下降。

      随着经济快速恢复的阶段接近尾声,一些结构性抑制因素影响开始显现。下半年经济回升的斜率将逐步趋缓,央行货币政策的收紧或许仍需等待较长时间。

      风险提示:(1)疫情发展超预期;(2)地缘政治风险