电解铝早报:交易逻辑边际变化 多头了结压制盘面

类别:金融工程 机构:信达期货有限公司 研究员: 日期:2020-07-16

供给方面:高利润下刺激投复产,云铝海鑫预计本月中下旬投产,广元中孚本月亦将通电;成本端:氧化铝不断拉涨成本支撑,但行业利润依旧维持较高水平。

    升贴水方面:国内现货升水再度走强,伦铝依旧维持较大贴水;库存方面:LME库存略降至162.66万吨,上期所降1.04万吨至22.37万吨,社会库增1.4万吨至689.7万吨。

    近期外部市场氛围极为火爆,股市大涨有色金属等商品集体走强,铝价持续创新高。一方面,欧美经济数据表现靓丽,如美国非农、英国制造业PMI,后有美联储表示后续将推行更多的宽松政策刺激,叠加国内股市氛围带动,市场风险偏好极大改善,资金推动主动短期波动。就铝自身供需来看,供需边际转弱迹象已经体现,其一,供应端在高利润刺激下逐步有产能释放,其二,淡季已至,需求阶段转弱。直接导致去库拐点临近,下游畏高刚需采购。但低库存导致市面流通货源有限,虽然下半年供应压力上升,但短期供需紧平衡局面不改,叠加市场氛围和资金推动,铝价有望继续维持强势格局。考虑到目前价格已经过高,操作上多单可继续持有,追多需注意风险,企业着把握保值机会锁定部分现货风险。此外,对于基于供需研究的左侧交易,可采用正套思路操作。