金融股指重大行情点评:市场深度回调 跨品种套利可继续持有

类别:金融工程 机构:招商期货有限公司 研究员:于虎山 日期:2020-07-16

  行情数据:

      7 月16 日,IC2007 合约下跌5.62%至6309.2,IC2008 合约下跌5.52%至6265.8,IC2009 合约下跌5.66%至6217.8,IC2012 合约下跌5.68%至6060.0;IF2007 合约下跌5.82%至4496.0.0,IF2008 合约下跌5.45%至4495,IF2009 合约下跌5.84%至4458.8,IF2012 合约下跌5.87%至4438.0;IH2007 合约下跌5.26%至3152.4,IH2008 合约下跌5.30%至3147.0,IH2009 合约下跌5.81%至3129.4,IH2012 合约下跌6.16%至3116.0。

    评论:

      今日A 股市场三大股指深度回调,并呈现普跌格局。

      从资金面上看,北上资金今日净流入-69.20 亿元,为连续3 日净流出,其中沪股通净流入-23.71 亿元,深股通净流入-45.49 亿元,7 月份净流入383.57 亿元,今年累计净流入1,565.08 亿元,开通以来累计净流入11,499.85 亿元,维持在历史高位。

      公开市场操作方面,央行今日开展500 亿元7 天逆回购操作,中标利率为2.20%,与上期持平,未有逆回购到期,今日累计净投放500 亿元。SHIBOR 利率延续走高,其中隔夜利率为2.2465%,较前日升高22.45 个基点,7 天利率为2.2490%,较前日升高9.9 个基点。央行在本周4 个交易日中有3 天进行逆回购操作、1 天MLF 操作,累计净投放3,300 亿元,但中标利率均保持不变,我们预计本月20日LPR 将按兵不动。市场短期资金充裕度出现紧张的迹象。

      基差方面,IC、IF 与IH 近月合约均回到贴水状态,且有贴水扩大的态势,市场短期情绪较为悲观。

      从上周起我们已经持续进行3 方面的风险提示:1、中国证监会曝光了258 家非法从事场外配资的平台及其运营机构名单,若该配资业务短期迅速受到限制,或对市场形成较大的冲击,值得投资者留意;2、银保监会将督促引导资金“脱虚向实”严厉打击资金空转和违规套利行为,严禁银行保险机构违规参与场外配资,严查乱加杠杆和投机炒作行为;3、7 月限售股迎来解禁高峰,在市场大幅上涨的背景下,或增加解禁的限售股变现的动力。今日的深度回调也属于意料之中。

      从盘面上看,IH、IC 均在重要的压力位受阻,相对比较而言,IH 因前期券商、保险等行业大幅上涨,短期涨速更快,回调力度或更大;另一方面,从7 月1 日行情加速上涨以来,IH 处于领先地位,即率先进行大幅上涨,同样也率先进行回调。本周我们建议的多IC2008 合约空IH2008 合约的跨品种套利策略目前处于持平状态,该组合在本周的持续大幅回调中未有损失,操作上可继续持有。