基金产品专题研究之二十五-金融工程:私募基金市场概况与产品梳理

类别:金融工程 机构:广发证券股份有限公司 研究员:樊瑞铎/罗军/安宁宁 日期:2020-07-15

  报告摘要:

      市场概况:私募证券基金规模合计2.64 万亿元。根据基金业协会数据,截至2020 年5 月底,私募证券投资基金产品数量突破4.47 万只,最新规模为2.64 万亿元。与公募基金相比较,截至2020 年5 月底,私募基金产品数量明显高于公募基金(7069 只),但合计规模显著低于公募基金(15.82 万亿元)。

      私募基金产品介绍:股票多头策略为主,其它策略类型丰富。私募基金投资策略包括股票多头策略、市场中性策略、宏观对冲策略、套利策略、管理期货策略、事件驱动策略、债券基金策略、组合基金策略和多策略等9 种类型,其中股票多头策略为私募产品的主流投资策略。根据朝阳永续数据统计,2015 年以后,每年新成立的私募基金中超过60%的产品采用股票多头策略。截至2020 年6 月底,4.11 万只存续私募基金产品中,约78.41%的投资策略为股票多头策略。

      私募基金管理人:管理规模集中于头部私募管理人。根据朝阳永续数据统计,备案的私募管理人中,约70%的资管产品总规模不超过1 亿元,约68%的管理人备案产品数量不超过5 只,大部分以股票多头策略作为主要投资策略。

      各策略私募产品特点总结:股票多头策略是目前境内私募行业最主流的投资策略,以主动管理方式为主。头部管理人旗下产品业绩突出, 近年业绩优秀产品的收益主要源于“大盘成长”和“小盘成长”风格因子的暴露。市场中性策略具备“类固收”风格特性,头部管理人旗下产品业绩具备比较优势。管理期货策略和套利策略与传统的投资方式的相关性较低,头部管理人旗下产品比较优势明显,产品规模一般存在理论上限。

      发展前景及投资机会展望:针对各类私募产品的特点,结合广发金融工程团队对于下半年市场择时、市场风格和大类资产走势的判断,我们2020 下半年建议高度重视A 股战略性机会,可关注业绩优秀的股票多头策略类私募产品。国内CTA 产品二季度表现良好,可持续关注管理期货策略产品。短期规避债券基金产品,可关注市场中性、套利和组合基金策略产品。

      风险提示:本文仅对所研究的基金产品情况进行分析,产品的统计情况可能随着时间和市场的变化以及统计方法不同而有差异。本文不作为对任何产品的投资建议。