7月15日策略动态点评：恢复跨省团队旅游 旅游板块迎接暑期旺季

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    文化和旅游部7 月14 日晚发布通知称，各地在做好疫情防控工作的前提下，可恢复旅行社及在线旅游企业经营跨省团队旅游及“机票+酒店”业务。

    点评

    恢复跨省团队旅游，旅游板块迎接暑期旺季。半年以来，由于疫情影响，国内旅游行业受到了巨大的冲击，游客量剧减致使上半年大多数上市旅游企业业绩亏损惨重，例如西安旅游上半年预亏1600 万元-2200 万元；桂林旅游上半年亏损约1.12 亿元。但伴随着暑期旺季的到来，加上文旅部的“解禁”，虽各景区仍受疫情防控约束，但仍有望推动旅游酒店业经营环比持续修复，旅游行业有望迎来恢复。其中，多家上市公司已有恢复预兆，例如丽江股份在13 日晚间修正业绩预告，将此前预计的亏损5000 万元-8000 万元调整至亏损1500 万元-300 万元，理由是公司游客接待情况好于预期；云南旅游亦是如此，将业绩预告从亏损4600 万元-6300 万元上修至盈利90 万元-130 万元。

    酒店、航空有望跟随受益。伴随暑期旺季的到来和文旅部的部分“解禁”，航空、酒店行业有望加速恢复。航空、酒店需求与旅游高度相关，根据携程在6月27 日的《2020 端午旅游市场大数据报告》，可以发现端午旅游人数相比清明、五一出现了显著回升，其中，酒店、交通出行环比增长也在10%以上。因此，在当前国外旅游尚未“解禁”，国内旅游逐放开的大背景下，国内旅游有望迎来一轮高峰，相应的酒店、航空跟随受益。

    旅游消费有望成为拉动消费需求的新增长点。当前国外疫情尚未得到有效控制，6 月进出口额虽然有所恢复，但相对有限，加上国外疫情的反复，外需对于国内经济的恢复相对有限，如何拉动内需才是稳住经济的关键。近期旅游市场逐步恢复，三亚旅游市场已经迎来了首个高峰期。部分地区政府（安徽天柱山、余杭瓶窑镇）近期也开始全面发放旅游消费券，将进一步刺激旅游消费市场，7 月，旅游消费有望成为拉动消费需求的新增长点。

    投资建议：一是关注直接受益的并未出现大幅上涨，业绩常年相对稳定的旅游行业板块龙头，伴随业绩修复，估值有望得到提升；二是酒店、航空行业相关个股，短期疫情对酒店、航空造成较为严重的冲击，但中长线来看，酒店、航空行业的盈利能力具有相对稳定性；三是同样逻辑的影院行业个股，在疫情得到良好控制的基础上，行业估值有望得到修复。

    风险提示：外部市场发生黑天鹅事件造成剧烈波动；下游需求低于预期。