蓝晓科技(300487):二季度业绩超预期 主业增长强劲

类别:创业板 机构:东北证券股份有限公司 研究员:陈俊杰/王栋 日期:2020-07-15

公司预计2020年上半年实现盈利1.14-1.42 亿元,同比减少0-20%。

    分季度来看,受疫情影响公司一季度实现归母净利润2065万元,同比下降52.85%;二季度预计将实现8714-11555 万元,同比增长1.57-34.69%,中枢为1.01亿元。

    盐湖提锂项目回款有序推进,碳酸锂价格底部隐含潜在弹性。公司预计上半年营收同比下降,主要是今年上半年锦泰项目和藏格项目收入贡献为1.02亿,而去年同期为2.4亿元。二季度锂业客户逐步回款,我们预期三季度该好现象有望延续,碳酸锂价格已在底部区间,对于公司提锂业务形成潜在弹性。假如以提锂项目约25%的净利率计算,今年。上半年预计比去年同期减少约3000万。

    主业强劲增长,吸附分离材料实现单季度历史最好水平。若剔除掉盐湖提锂大订单的影响,公司主营业务在2019Hl实现盈利约8000万元,2020H1约实现盈利中枢1.01 亿元,若剔除提锂业务,二季度主业创造超7000万净利润,同比、环比大幅改善,主因系2020年一季度树脂销售受疫情影明显,公司二季度利用远程调试、云拜访等创新方式解决现场服务、客户互动等困难,吸附分离材料销售实现单季度历史最好水平。

    新产能释放明显,多领域齐头并进。在蒲城、高陵新产能投放的支持下,公司吸附树脂销售快速增长。公司立足国内放眼海外,盐湖提锂、超纯水、环保、工业大麻等领域的多点开花,保证了公司成长性;公司海外收入利润率不断提升,2020 年一季度公司海外业务新增订单超过1亿元,国际化的发展为公司打开更大的市场空间。

    暂维持盈利预测,维持“买入”评级。预计公司2020-2022 年实现营收10.67/13.87/17.56亿元,实现归母净利润276/3 48/4.35亿元,对应PE分别为28/23/18X.维持“买入”评级。

    风险提示:客户拓展不及预期、新建项目投放不及预期的风险。