晨会聚焦

类别:晨报 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:汪静珊 日期:2020-07-15

  重点关注

      【银行】2020 年中期策略:风物长宜放眼量,寻找盈利与让利的平衡*励雅敏 林颖颖。展望下半年,银行息差收窄趋势明确,但预计下半年收窄压力好于上半年。在经济逐步复苏、整体流动性宽裕背景下,货币政策呈现“总量宽松、边际收敛”趋势,预计全年新增信贷20 万亿,对应信贷同比增速13.2%,增速与上半年相近。考虑到经济对资产质量影响的滞后性以及疫情的反复性,我们认为下半年资产质量压力将有显现。目前板块估值对于2020 年为0.75x,仍处于历史较低水平,估值安全垫厚实,如果后续国内经济修复进程超市场预期,我们认为板块估值有望进一步修复。从中长期来看,板块具备低估值、高股息率(4.8%,2020 年)的特点,配置性价比凸显。个股方面,推荐基本面稳健、具备综合化优势的大行,基本面改善的低估值股份行(光大银行等)。

      【化工】2020 年中期策略:迎接复苏,抱紧龙头*余嫄嫄 王海涛 鞠龙。2020年以来行业受疫情冲击较大。展望下半年,国内外需求或呈现不同程度的复苏,供给端延续分化,油价大幅波动的概率很小。目前行业估值处于底部区域。维持行业强于大市评级。2020 年以来,疫情对全球经济造成较大负面冲击。内外需走弱叠加油价暴跌,化工产品价格跌至谷底,上市公司一季度盈利创多年新低。但是展望下半年,我们认为可以乐观一些。

      【电子】华天科技:逐季向好,Q2 业绩超预期*赵琦 王达婷。公司发布2020年半年度业绩预告:2020 年上半年归母净利润2.3 亿元-2.9 亿元,同比增长168.66%-238.74%。支撑评级的要点:1)业绩逐季向好,Q2 业绩超预期。2)国产替代加速,多摄带动CIS 需求持续增长。3)南京先进封测基地建设持续推进,产业布局不断完善。