大族激光(002008):业绩超预期 PCB+口罩机贡献主要动力

类别:公司 机构:民生证券股份有限公司 研究员:王芳 日期:2020-07-15

一、事件概述

    公司发布2020 年半年度业绩预告。

    二、分析与判断

    业绩超预期,同比环比均大幅增长

    2020H1 公司实现归母净利润6.07 亿元-6.45 亿元,同比增长60%-70%。照区间中值6.26亿元计算,2020Q2 单季度公司实现归母净利润5.19 亿元,相比2019Q2 单季度业绩2.19亿元,同比大增137.14%;相比2020Q1 单季度1.07 亿元,环比大增383.09%,业绩提升明显。

    PCB 业务订单及发货均较上年同期有大幅增长

    公司是国内激光器龙头公司,是行业内同时覆盖了PCB 成型、钻孔、曝光、测试四大工艺环节的极少数设备提供商之一,客户包括深南电路、生益电子、方正电路、景旺电子、沪电股份、健鼎科技等国内外优质PCB 企业。今年以来,受益5G 和服务器行业景气度旺盛,PCB 行业对加工设备的需求持续提升。在受到全球疫情的影响下,公司PCB业务自2020Q1 保持良好增长,其中3 月份发货量创历史新高。目前公司PCB 业务在手订单充足,看好全年增长。

    口罩机业务贡献业绩增长

    2020 年上半年,公司结合新冠疫情背景下对防护用品的市场需求,快速推出了全系列口罩机产品,对经营业绩产生了积极影响。根据6 月19 日公司发布的投资者调研纪要显示,公司口罩机发货台数已经超过1000 台。

    5G 大趋势不变,看好公司长期发展

    受益5G 时代射频、结构件、摄像头等部件的创新叠加5G 带来的换机潮,大客户对激光器需求量迎来增长趋势不变。公司是大客户激光设备最大供应商,在资金实力、人员配备情况、设备稳定性、大规模供货能力、现金流、商务关系等多方面均具备较强竞争力,有望保持较高的市场份额,享受5G 市场红利。

    三、投资建议

    我们预测公司20/21/22 年EPS 分别为1.28/1.67/1.89 元(原预测20/21 年EPS 为0.99/1.57元,上调主要因PCB 和口罩机业务超预期),参考可比公司2020 年58 倍P/E,维持“推荐”评级。

    四、风险提示

    疫情持续发酵的影响、PCB 和苹果业务可能不及预期、国际局势动荡带来公司业绩可能不及预期。