中药行业周报:关注中报行情 寻找业绩确定性较高的标的

类别:行业 机构:湘财证券股份有限公司 研究员:许雯 日期:2020-07-15

  核心要点:

      上周中药Ⅱ上涨5.43%,涨幅居各子板块之首上周医药生物报收11168.6 点,上涨2.13%;中药Ⅱ报收6525.19 点,上涨5.43%;化学制药报收12937.14 点,上涨1.24%;生物制品Ⅱ报收13979.2点,上涨1.12%;医药商业Ⅱ报收7621.52 点,下跌0.86%;医疗器械Ⅱ报收10570.65 点,上涨3.66%;医疗服务Ⅱ报收8998.93 点,上涨1.55%。医药行业继续维持上涨态势,其中,中药板块涨幅居前。

      从公司表现来看,表现居前的公司有:太极集团、西藏药业、嘉应制药、九芝堂、天士力;表现靠后的公司有:*ST 辅仁、*ST 目药、新光药业、国发股份、益佰制药。

      中药PE(ttm)环比上升1.92 倍,PB(lf)环比上升0.15 倍上周中药板块PE 为35.42 倍,近一年PE 最大值为35.42,最小值为21.98;当前PB 为2.65 倍,近一年PB 最大值为2.65,最小值为1.99。中药板块PE环比上升1.92 倍,PB 环比上升0.15 倍。中药板块估值已持续抬升至一年以来高位,估值优势较之前有所减弱,中药板块相对于沪深300 的溢价率为162%。

      中药材价格指数略有下跌,市场保持小幅震荡态势上周重点跟踪中药材价格总指数为177.99 点,环比下跌0.31%。分品种看,十二个中药材品种中四涨八跌,其中,藻菌地衣类药材价格指数跌幅居前。

      总体来看,中药材市场仍以震荡为主,部分中药材价格呈现出下跌趋势,但目前跌幅不大。市场需求仍然疲软,叠加市场监管力度增加,导致市场整体偏弱,预计后期价格将继续小幅震荡。

      建议关注中报行情

      第三批集采的逐步开展,显示出医改步伐的继续及医药行业政策的加速。

      在此之下,医药行业的总体投资逻辑依然不变,创新药及受医药大基建利好的子行业仍是首选。中药行业中,具有品种优势和消费属性的标的具有更大投资机会,即“轻药重医重消费”依然是中药行业标的选择的主线。

      建议关注:具有独家品种等产品优势的龙头企业;具备一定消费属性的品种。拥有品牌及独家品种、产品管线丰富、研发实力较强、拥有一定消费属性品种的企业,将具备相对较强的价格保护能力,对政策具有一定防御性,业绩也具有更大的确定性。

      此外,进入7 月,中报行情拉开序幕,建议关注中报行情,在行业整体估值相对较高的情况下,关注业绩确定性较高且估值优势相对较好的标的。

      风险提示

      (1)行业政策发生变化,政策超预期严厉;

      (2)行业及上市公司业绩波动风险。