汽车与零配件行业专题报告：新势力推动产业科技转型

投资总结

    　　1、我们认为，以特斯拉、蔚来、小鹏、理想等为代表的造车新势力ADAS+智能座舱科技属性亮眼，迎合了国内消费升级的大趋势，2020年以来销量逆势扩张，给传统车企科技转型提供了新思路和新方向。

    　　2、以大众为代表的传统汽车巨头主动求变以应对新势力的挑战，对内研发MEB车型，对外与福特等合作以报团取暖。我们认为传统巨头的电动化和数字化转型之路虽然短期速度缓慢，但长期来看将推动新能源汽车市场的整体景气度企稳向好。

    　　3、我们预计2020H2乘用车行业销量有望逐步企稳回升，细分市场将进一步分化，具备强科技属性的智能化车型将成为车企的核心卖点，在智能网联方面布局领先的车企具备先发优势。

    　　4、我们认为汽车短期内结构分化，中高端需求旺盛，造车新势力的崛起将推动汽车行业电动化和智能化的深度融合；长期来看，传统车企转型将推动新能源汽车市场企稳向好。优选【拓普集团】、【银轮股份】、【爱柯迪】、【岱美股份】、【新泉股份】、【德赛西威】、【科博达】、【华域汽车】、【三花智控】，建议关注【比亚迪】等。

    风险提示

    　　汽车行业恢复情况不及预期；

    　　价格战风险；

    　　原材料价格大幅波动；

    　　贸易摩擦加剧风险；

    　　汇率大幅波动。