钢铁行业周报：金融和土地数据提振钢材消费预期

　　投资要点：

    　　6 月份新增社融3.43 万亿元，同比多增8099 亿元；人民币贷款增加1.81万亿元。居民部门信贷改善，同比多增约2200 亿元，居民中长贷同比多增1500 亿元，短贷同比多增700 多亿元。企业贷款增加约9300 亿元，其中企业中长贷同比多增约3600 亿元。企业中长期贷款占比进一步提升，反映整体基建和制造业投资的修复在持续。居民中长期贷款多增反映房地产市场继续改善；居民短期贷款增加与汽车等耐用品消费增加相一致。

    　　6 月百城土地成交面积大幅放量：从5 月下旬开始，国内百城土地成交面积大幅放量。一方面各地方政府加大推地；另一方面受6 月购房需求、以及贷款的转好拉动，房地产企业资金来源改善，驱动房企加速购地。截止7月5 日，全年百城累计成交土地面积33821 万平米，累计同比9.6%。百城土地成交面积大幅放量将推动房地产新开工回升。

    　　螺纹钢消费环比增加，热轧消费环比减少，金融和土地数据提振消费预期。上周螺纹钢表观消费达环比增加25.16 万吨,同比增加3.3%；供给方面，螺纹钢产量环比减少12.32 万吨。上周热轧板表观消费环比减少8.25 万吨；供给方面，热轧板产量环比减少6.78 万吨。短期来看，盈利压制电炉螺纹钢供给释放，唐山限产压制长流程螺纹钢和热轧板供给增加，供需矛盾小幅缓和。中期受金融及土地数据的改善，有效带动钢铁下游产业回升，提振钢材消费预期，全年需求有支撑。

    　　上周长材和板材吨钢毛利均出现环比上升，热轧板盈利延续高于螺纹钢。

    　　长流程螺纹钢吨钢模拟毛利达到278 元/吨，环比上升40 元/吨。长流程热轧板吨钢毛利400 元/吨，环比上升103 元/吨；冷轧吨钢毛利203 元/吨，环比上升49 元/吨。电炉短流程钢厂平期吨钢毛利81 元/吨，谷期吨钢毛利236 元/吨，环比上升34 元/吨。。

    　　投资建议：全年国内基建投资持续加码、房地产投资逐步趋稳，下游制造业持续回升；尽管短期受到雨季影响，钢材需求转弱，但全年钢材需求整体有较好支撑。建议重点关注稳投资、扩内需为钢铁产业带来的结构性机会。重点关注整体竞争力好，以及符合高分红、低估值、且未来资本性支出较少特点的公司。

    　　风险提示：海外疫情影响时间较长，国内政策发力低于预期，钢材库存处于持续高位，房地产、基建、汽车、家电等下游需求再转弱。