黄金周报：疫情下避险资产或仍有支撑

　　市场综述：

    　　伦敦金本周上涨1.35%，收于1798.30 美元/盎司；沪金2012 本周上涨0.33%，收于401.88 元/克。

    　　持仓方面多头占优；美债收益率低位运行，或支撑避险；黄金、白银库存高位，或偏利空。

    　　近期主要影响因素有：1）今年黄金自东向西流的趋势是异于之前水平。市场预计美国和欧洲的投资者们后期对黄金仍有需求。并且若中国和印度的黄金ETF 也出现相似增持，那么金价会得到进一步提振走高。由于西方投资者购金意愿较强，或继续支撑贵金属走势。2）在各州陆续重启经济的大背景下，美国经济逐步显现些许回暖迹象。但美国新冠病毒感染率近期再次飙升，37 个州新冠肺炎疫情近期反弹，部分地区重新恢复必要的封锁措施。有迹象显示，疫情在美持续时间可能较预计更久，这可能延缓经济复苏进程。疫情在近期再次反弹，或会继续推升市场避险情绪。3）德国总理默克尔周三表示，德国将继续推动在年底前与英国达成新的合作协议，但欧盟也应该为2021 年的无协议脱欧做好准备。到目前为止，英国和欧盟的磋商陷入僵局。后期英国若无协议脱欧无疑会增加全球贸易的不确定性，或支撑贵金属需求。

    　　核心逻辑：

    　　疫情仍然限制经济复苏，市场避险情绪仍存。特别是疫情严重的欧美国家，他们处于新冠病例不断增长的环境下，对避险资产的需求强劲。此外，英国脱欧协议谈判进展不大，无协议脱欧概率增加。下周维持长期或看多逻辑，但短期看若疫情得到控制，加之美国即将于本月公布财政政策，或短期使避险承压。下周需关注：当周初请失业金人数；密歇根大学消费者信心指数；房地产数据等。

    　　风险提示：

    　　疫情结束，经济V 型复苏，股市分流资金。