化工行业研究周报:PVC树脂糊大幅上涨 关注周期股估值修复机会

类别:行业 机构:天风证券股份有限公司 研究员:李辉/唐婕/张峰 日期:2020-07-14

投资观点及建议

    本周变化:棉价上涨,纺织需求有望复苏,粘胶短纤将企稳回升,推荐龙头三友化工。6 月至今,VA 生物素VB2 先后涨价,新和成VA 停产停报,看好维生素板块,推荐新和成,关注浙江医药,圣达生物和花园生物。国内外农药春耕进入尾声,关注农药出口市场变化、近期洪水对部分品种供给端冲击,推荐扬农化工。

    子行业观点:(1)6 月至今,VA 生物素VB2 先后涨价,新和成VA 停产停报,看好维生素板块,推荐新和成,关注浙江医药,圣达生物和花园生物;(2)国内外农药春耕进入尾声,农药企业生产运营基本恢复正常。关注印度疫情发展以及其近期农药禁令结果对国内农药出口市场影响。重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学;二是拥有涨价弹性大品种的标的百傲化学、湖南海利;三是建议关注制剂企业安道麦,以及利民股份和广信股份。(3)国际车厂加码电动汽车,疫情短期影响不改行业中长期趋势,继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。(4)柴油车国六推行致沸石需求高增长,OLED 业务进入业绩释放期,推荐万润股份。(5)棉价上涨,纺织需求有望复苏,粘胶短纤将企稳回升,推荐龙头三友化工。(6)长期看好龙头万华化学(大乙烯投产临近,疫情结束后MDI 重回提价周期)、华鲁恒升(产品价格周期底部,新项目陆续投放)。

    一周行情速览

    基础化工板块较上周上涨9.01%,沪深300 指数较上周上涨7.55%。基础化工板块跑赢大盘1.47 个百分点,涨幅居于所有板块第12 位。据申万分类,基础化工子行业涨幅较大的有:改性塑料25.54%,民爆用品15.33%,涂料油漆油墨制造15.17%,合成革12.54%,其他化学制品11.89%。

    重点化工产品价格和运行态势

    本周WTI 油价上涨1.02%,为40.55 美元/桶。我们跟踪的163 个化工品中,40 个上涨、49 个持平、76 个下跌。本周涨幅居前的化工产品有:糊树脂手套料(20.78%)、醋酸(9.01%)、丁二烯(5.48%)、TDI(4.85%)、聚乙烯(3.58%)、糊树脂皮革料(3.54%)、草铵膦(3.45%)、乙丙橡胶(2.91%)、四氯乙烯(2.24%)、甲醇(2.23%)等。

    化纤:粘胶短纤1.5D 报价8500 元/吨,维持不变。粘胶长丝120D 报价36000元/吨,下跌1.37%。氨纶40D 报价28500 元/吨,维持不变。内盘PTA 报价3485 元/吨,下跌2.92%。江浙涤纶短纤报价5400 元/吨,下跌2.35%。涤纶POY150D 报价4940 元/吨,下跌5.00%。腈纶短纤1.5D 报价11500 元/吨,维持不变。

    农化:华鲁恒升(小颗粒)尿素报价1620 元/吨,上涨1.25%。宏达化工颗粒55%磷酸一铵报价1950 元/吨,维持不变。贵州-瓮福集团(64%褐色)磷酸二铵报价2075 元/吨,维持不变。青海盐湖60%晶体氯化钾报价1820 元/吨,维持不变。新疆罗布泊51%粉硫酸钾报价3100 元,维持不变。华东草甘膦报价21750 元/吨,维持不变。草铵膦市场价15.0 万元/吨,上涨3.45%。

    华东纯吡啶报价16750 元/吨,维持不变;吡虫啉市场价102500 元/吨,维持不变。代森锰锌报价19500 元/吨,维持不变。

    聚氨酯:华东纯MDI 报价13100 元/吨,下跌4.03%。华东聚合MDI 报价11900元/吨,下跌1.65%。华东TDI 报价10200 元/吨,上涨6.25%。1800 分子量华东PTMEG 报价14000 元/吨,下跌5.08%。华东环氧丙烷报价10200 元/吨,上涨0.49%。上海拜耳PC 报价18200 元/吨,维持不变。

    氯碱、纯碱:华东电石法PVC 报价6345 元/吨,上涨3.34%。华东乙烯法PVC 报价6700 元/吨,上涨0.75%。轻质纯碱报价1165 元/吨,上涨0.87%;重质纯碱报价1275 元/吨,维持不变。

    风险提示:油价大幅波动;重大安全事故;环保政策的不确定性