晨会纪要

类别:晨报 机构:民生证券股份有限公司 研究员:田铭 日期:2020-07-14

客户观点反馈

    市场风格轮动较快,但近一周上涨速度超出预期,短期可能有调整,但长期仍比较乐观。新能源车、消费电子等板块有长期成长逻辑,近期同时关注消费,尤其是白酒。

    总量观点

    【民生宏观】高频数据观察(20200713):生产可能不弱,美股多空碰撞(解运亮,分析师 S0100519040001,010-85127665)

    国内经济:房销和土地成交增速再次分化;工业生产可能不弱,重要工业材料价格互有涨跌,蔬菜和猪肉价格涨幅收窄;资金面有所收紧,国债收益率曲线全面上升,人民币升值明显

    7月以来,商品房销售增速全面回落,再次落入负区间;土地成交增速和住宅用地溢价率分化,土地成交量显著上升。6月最后一周汽车销售有所改善,但增长动力不足。

    7月日均耗煤遇上停更风险,高炉开工率仍处高位。我们使用高频数据和控制季末效应后发现6月生产可能偏弱,7月恢复较快。但是今年疫情特殊,模型误差可能扩大。重要原材料价格互有涨跌,水泥和螺纹钢价格跌幅扩大,本周原油价格转跌,铁矿石和铜价继续修复。蔬菜和猪肉价格涨幅略有收窄。

    7月第二周央行公开市场净回笼1900亿元,资金面有所收紧,国债收益率曲线全面上升,汇率显著升值。

    海外热点:美国国内不确定性上升,美股空头势力有所回归美国新增病例屡创新高,逐渐拉升死亡人数。美联储官员表示高频数据显示经济复苏有所放缓,甚至可能略有下降。由于财政政策即将到期和7月21日五大药企上国会披露疫苗进展,市场预计股市波动率可能将要上升。因为波动率与股指成负相关,做空融资利率有所回升,表明空头需求回归。货币基金规模处于历史高位,何去何从尚且未知,仍处于观望状态。今年做空特斯拉损失惨重,马斯克在特斯拉持续大涨后坐上全球第七富豪宝座。

    风险提示:疫情发展超预期,全球经济下行超预期,改革推进不及预期。