棉花日报:7月USDA报告继续利好

类别:金融工程 机构:中原期货股份有限公司 研究员:王伟 日期:2020-07-14

宏观要闻

    截至北京时间2020 年7 月12 日,全球新冠肺炎累计确诊达1294 万例,累计死亡超57 万例。7 月12 日全天,全球新增新冠肺炎确诊病例18.75 万例。

    供需现状

    2020 年5 月下旬,国家棉花市场监测系统就棉花实播面积展开全国范围专项调查,样本涉及15 个省(自治区)、50 个植棉县(市、团场)、1895 个定点植棉信息联系户。调查结果显示,2020 年全国棉花实播面积4568.2 万亩,同比减少226.1 万亩,减幅4.7%。

    逻辑分析

    全球日新增病例再创新高,疫情防疫形势依然严峻。Usda7 月供需报告显示,全球棉花产量调低,期末库存调低。美国棉花产量和期末库存调低。报告利好。同时天气显示直到7 月26 日德州主产区高温偏干旱,支撑棉价。但全球经济和需求恢复漫长,印度新棉大幅增加种植面积,将制约后期上方空间。

    13 日,郑棉震荡偏强,9 月合约收于12130 元/吨(+75)。新疆棉在6 月下旬部分棉田因天气受损,7-8 月份仍是生长关键期,关注不利天气对棉花的影响。国储抛储仍然100%成交,低价棉花的市场需求提高,但抛储增加了市场供应,棉花商业库存充裕,去库存缓慢,下游纱线、坯布产品库存增加,原料补库积极性仍低。棉价上方承压。

    策略建议

    生长期棉价易受天气炒作,但不宜追高,需求制约郑棉上方空间。

    中期看郑棉区间波动。

    价差上:9-1 反套思路。