甲醇期货半年报:供需矛盾突出 甲醇回暖路漫漫

类别:金融工程 机构:方正中期期货有限公司 研究员:夏聪聪 日期:2020-07-14

  1、货源供应依旧充裕:上半年甲醇产量维持在高位,较历年同期水平有所增加。随着新增产能投放,国内甲醇供应能力增加,且生产装置多数时间维持平稳运行状态,货源供应依旧充裕。前五个月,甲醇产量呈现逐月递增的态势,5 月份当月产量将近450 万吨。但从6 月份开始,装置检修较为集中,开工水平持续下滑,甲醇产量开始出现回落,供应端压力也有所缓解,但整体供应量未有明显缩减。后期企业检修计划不多,且前期停车检修装置陆续结束,生产恢复后,甲醇产量也将有所增加,国内甲醇市场维持供应整体宽松局面。

      2、进口货源大量流入:全球甲醇供应过于充足,但需求不旺,供需关系进一步恶化。无论是欧美还是中东等地需求难有新增,国外工厂以及外商不得不选择价格和需求相对稳固的中国进行套利,导致我国甲醇进口量积极回升,超出市场预期。受到重大突发公共卫生事件的影响,海外甲醇需求进一步走弱。海外疫情形势依旧严峻,虽然欧美等地区经济逐步重启,但全球甲醇市场需求尚未恢复,整体表现低迷。在进口利润引导下,今年上半年大量低价进口货源流入国内市场,增量明显,导致国内货源更加充裕。

      3、港口库存居高不下:与往年甲醇市场库存变化明显不同,甲醇经历了短暂去库、持续累库的过程,春节假期成为库存变化转折点。下游复工时间较往年明显延后,部分工厂3 月后尚未恢复生产,甲醇需求迟迟未能跟进。甲醇港口库存积极回升,再次超过100 万吨水平。今年甲醇生产装置集中检修期有所延后,甲醇港口库存再度累积,稳步回升,截止6 月底超过130 万吨,创年内新高。甲醇港口库存居高不下,持续打压甲醇走势,高库存成为甲醇市场的常态。