金属日报:行情氛围旺盛 金属普遍走强

类别:金融工程 机构:南华期货股份有限公司 研究员:郑景阳/王泽勇/王仍坚/寿佳露 日期:2020-07-14



    铜下游需求尚可,而且隐性库存不多,所以即使当前库存拐点已经出现,但未来大幅累库的可能性较小。而且当前南美疫情形势仍然严峻,未来铜矿供给存在不确定性,废铜进口的完全放开也尚需时日,所以供给端仍然偏紧,加上美联储采取了极其宽松的货币政策,所以预计铜价仍将维持高位。策略上,建议沪铜仍以多头思路对待,获利较多可考虑减仓离场。

    铝

    目前铝价表现强势,一方面受到宏观面和资金面的推动,另一方面伦铝价格出现大幅上涨支撑国内铝价做多情绪。然回归基本面,铝价持续高位,推动铝厂加速投产复产,后期供应压力明显。季节性淡季迹象显现,下游订单依然不足,需求较为清淡,短期内需求端或无明显改善。铝锭社会库存短期内或将呈现拐点。因此,需关注供需边际变化,在铝价持续拉涨过程中建议多单可逢高离场,新头寸暂不介入。

    锌

    从供应端看,海内外矿端供应增加,但复产节奏相对缓慢,国内锌冶炼厂原料库存回升至安全水平, 在7 月初矿冶谈判之下,锌精矿加工费各地上调100-200元/吨左右,提振冶炼厂生产意愿,且随着部分前期检修冶炼厂恢复正常生产,供应端压力有所增加。消费端仍显疲弱,大部分下游企业都是以消耗库存为主,非刚需情况下采买意愿十分疲弱,叠加国内消费淡季影响下,订单情况环比也略有走弱,整体市场需求较差。总体看,在宏观面向好以及海外某矿山延迟发货的消息刺激,锌价向上突破,短期或保持强势。

    镍

    美联储货币宽松政策和中国经济强劲复苏,宏观氛围偏多对镍价有一定的提振作用。不过镍自身供需基本面在有色板块当中相对偏弱。一方面,菲律宾镍矿供应趋于宽松,而且印尼镍铁项目不断投产,下半年投产进度有望再超预期,镍铁供应预期增加。另一方面,下游不锈钢利润不佳,需求乏善可陈。所以镍价继续上行压力加大。7、8 月是不锈钢下游需求淡季,所以预计不锈钢价格继续上行压力同样较大。

    钢材

    目前样本钢厂螺纹产量明显下滑,长流程钢厂利润继续回落,电炉平电生产也处于亏损状态,且由于二季度螺纹产量持续高负荷生产,淡季检修也将逐渐增多,长短流程螺纹产量见顶回落。表需回升,库存累积放缓,建材成交明显增加,部分区域水泥开工开始回升,需求淡季逐渐进入后半段。短期来看,螺纹供需有所好转,叠加市场对于下半年地产和基建耗钢需求预期良好,供应或将偏紧,价格将持续偏强运行,但短期在淡季后半段以及期现基差偏弱的情况下仍需要谨慎追涨,操作上建议逢低买入为主。

    铁矿

    唐山限产管控措施延长且加严,钢厂高成本下利润回落,开工率持续小幅回落,产量有所下滑,但钢厂铁矿库存水平不高,采购情绪尚可,现货疏港依旧偏高,总体矿石需求或有小幅下滑但空间有限。供应端目前澳洲矿山进入检修期,发运迎来季节性淡季,其中发往中国减量较大,巴西后期发运或难持续回升,总体供应端逐渐开始高位回落。短期供需或将重新偏紧,库存在8月上旬或将重新开始去化,叠加目前港口库存结构性矛盾仍在以及下半年对于黑色商品终端需求的良好预期,矿价或将继续偏强运行,但目前铁矿基差相对偏低,谨慎追涨,操作.上以逢低买入为主。

    动力煤

    动力煤:港口情绪走弱

    供应端,主产区拉煤车虽有减少,但整体采购需求仍然较强,坑口煤价坚挺。港口调入调出双高下,库存缓慢增长。目前恐高观望情绪较重,部分出货意愿增强,走势偏弱。下游方面,7 月4 号重点电日耗360 万吨,可用天数22 天。会议后进口煤政策仍未放松,但后续旺季煤价一旦大幅上涨进口政策有望放开。月初煤管票发放,供应偏紧有所缓解,但价格依然偏强。短期洪涝,出库流量下滑,水电受到一定的影响。后期下游逐步进入旺季,日耗仍有上升空间。煤炭即将供需两旺,但在旺季期间保供措施或将出台稳定价格。目前已接近红色区间的现货价格可能已经透支了后期旺季的上涨空间。同时港口库存压力逐步体现,价格偏弱。盘面目前贴水较大,观望为主。激进者可等待现货企稳后,逢高做空。期权方面,可以卖出虚值偏高的看涨期权。

    焦煤

    澳煤需求见底,价格企稳反弹。内外煤价差缩小以及进口政策收紧下,澳煤仍将出现减量。蒙煤通关进一步回升,但距离正常数量仍有一段距离。同时本周面临假期通关车辆将季节性回落。国内煤矿开工率高位,供应仍偏小幅宽松。焦企高利润高开工率下,需求端有支撑。但目前炼焦煤库存已经回升,后续补库动力有所减弱。短期看供需持稳,难以持续好转。同时目前终端淡季,焦企利润见顶,焦煤盘面继续上涨驱动较弱,逢高做空为主。

    焦炭

    钢厂利润偏低下铁水产量高位基本到顶,后期需求恐难再有增量。同时钢厂补库明显,库存同比偏高,开始控制到货量。目前焦企利润不错,部分化工焦甚至转产。供应高位,焦炭供需边际继续走弱,库存开始累积。短期看目前钢厂焦炭库存偏高且产业链利润分配不均衡下,焦炭现货持续提降压力较大,目前已开启第二轮降价。盘面震荡偏弱,空头配置为主。

    玻璃

    随着传统销售旺季的到来,生产企业普遍后期对市场需求端预期保持乐观,现货端价格仍有上涨空间。南方连日暴雨对玻璃储运和使用有一定影响,下游加工企业交付订单速度有所减缓,随着天气转好,需求仍将恢复。后续产能有所增加,但需求韧性较强,对现货市场价格的稳定和上涨起到有效的支撑。今天上午主力合约触及涨停,预计短期有所回调,建议逢低继续做多。

    纯碱

    沙河地区重碱送到价小幅提升。下游需求整体表现一般。现货企业涨价意愿增强,但市场依旧处于供过于求。部分下游企业逐渐适度增加采购,但对于涨价持抵触心态。供给端压力持续减弱,在玻璃主力合约拉动下,预计主力合约重心上移,多单持有,上方压力位1400。