公募基金产品研究系列之三十九:上证指数放量突破3000点 流动性宽松有望继续推动上证指数上行

类别:金融工程 机构:广发证券股份有限公司 研究员:李豪/罗军/安宁宁 日期:2020-07-13

报告摘要:

    上证指数放量突破3000 点,大金融板块带动指数上行。2020 年7 月1 日,上证指数收于3025.98 点,时隔4 个月再次站上3000 点。在突破3000 点之后,上证指数继续上行。截至2020.7.10,上证指数收于3383.32 点,创下2018 年2 月以来的新高。从不同行业对于指数上涨的贡献情况来看,7 月以来上证指数的上涨主要由估值较低的大金融板块贡献,非银金融、银行、地产对上证指数的合计点数贡献超过150点。自2019 年年初以来,从日频收盘价来看,上证指数累计15 次站上3000 点。从成交额以及涨跌情况来看,此次上证指数站上3000 点之后的成交额以及涨跌幅均显著高于历次水平。

    从宏观、量化、政策视角看未来上证指数走势:流动性持续宽松,指数趋势向上且仍具备一定安全边际。宏观视角来看,基于宏观因子事件以及宏观指标趋势的最新结论,在社融存量同比上升等因素的带动下,流动性持续宽松有望推动上证指数进一步的上行;量化视角来看,LLT 趋势指标显著上证指数仍处于上行趋势之中,同时当前上证指数的估值(PE ttm)仍处于2005 年以来的中位数以下,从长期趋势的角度来看,相对于长期趋势线的上轨,当前上证指数仍然更接近长期趋势线的下轨,未来仍具备一定的上行空间;政策视角来看,此次修订方案减缓了特殊样本股(被实施风险警示、新上市的样本股)对指数的影响,同时科创板个股的纳入也进一步提升了指数的代表性。

    富国上证指数ETF:当前市场上唯一跟踪上证指数的ETF。富国上证指数ETF 是当前市场上唯一跟踪上证指数的ETF。富国上证指数ETF成立于2011 年1 月30 日,现任基金经理为王保合、方旻先生;截至2020.7.10,根据基金最新公布的份额以及净值数据,富国上证指数ETF的最新规模为4.42 亿元。从业绩表现来看,基金自上市以来相对上证指数的累计超额收益率约为36%,同时对于上证指数的跟踪较为紧密;从份额以及流动性的情况来看,6 月下旬以来,基金的份额数量及场内成交额均出现了较大幅度的上升。

    核心假设风险:本文中采用的数据均为历史数据,因此模型以及基于模型得到的相关结论并不能完全准确地刻画现实环境以及预测未来。