餐饮旅游行业：海南免税七月开门红 板块性热点有望为继

核心观点

    板块周度表现：1）本周沪深300 上涨7.55%，创业板指上涨12.83%，餐饮旅游（中信）指数上涨10.33%（较沪深300 的相对收益为2.78%），在中信29 个子行业中排名第8 位。其中分子板块来看，景区板块本周上涨3.13%，旅行社板块上涨48.25%，酒店板块上涨7.25%，餐饮板块上涨5.61%。

    个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看，本周股价表现较好的5 只个股为凯撒旅业/腾邦国际/众信旅游/云南旅游/全聚德；本周腾邦国际换手率最高，腾邦国际成交量最高。2）个股主力资金流向来看，净主动买入量/流通股本的占比最大的五个个股分别是西安旅游/大东海A/众信旅游/三特索道/腾邦国际。 3）技术分析指标来看，本周中国中免/众信旅游K 值处于超买区间，无公司处于超卖区间。MACD 值上，无公司由正转负，无公司由负转正。

    行业要闻：（1）全球疫情情况：截至7 月11 日，美国/巴西/印度/俄罗斯累计确诊病例3291786/1804338/822603/720550 例；（2）海关总署：海南离岛旅客超出免税购物额度及限量部分照章征税：海关总署发布《海南离岛旅客免税购物监管办法》，自2020 年7 月10 日起施行。其中，对海南离岛旅客超出年度免税购物额度、限量的部分，照章征收进境物品进口税。此外，离岛旅客有违规行为的，3 年内不得享受离岛免税购物政策。（3）王府井拟投资设立免税品经营公司，注册资本为5 亿元：王府井公告称，公司拟投资设立全资子公司免税品经营有限责任公司，注册资本金5 亿元，用于开展免税品经营等业务。（4）上海自贸试验区临港新片区对开设市内免税店也有意向： 上海自贸试验区临港新片区有意向在滴水湖地铁站附近拟布局一片市内免税店，争取对标三亚免税店模式，不用离境也能免税购物。不过难度很大，还需要财政部等相关国家部门批准。

    A 股餐饮旅游类上市公司重要公告：（1）中国中免：发布2019 年度权益分派实施公告，每股现金红利0.72 元。（2）锦江酒店：股东弘毅投资基金通过二级市场集中竞价交易减持公司股份974.39 万股，占公司股本的1.02%。（3）西藏旅游：使用闲置募集资金6000 万元认购结构性存款，期限34 天，预计年化收益率1.05%-3%。

    本周建议组合：中国中免、锦江酒店、宋城演艺、广州酒家、天目湖投资建议与投资标的

    本周社服板块仍以免税为增长核心，短期看市场热点情绪仍有望维持。后续免税板块仍将有事件性影响出现，包括市内店等政策有望短期内落地，一定程度将进一步刺激免税板块。

    看整体餐饮旅游板块，我们认为在区域疫情引发的短期波动之外，更应看到消费者对餐饮旅游板块消费的热情以及近期显著复苏的迹象：无论是北京放开隔离要求后短时间内订票量激增，还是五一期间各个景区出现人次环比显著改善，都可以看出国内消费者对于可选消费市场需求依然旺盛，疫情并未对行业需求产生本质性改变，后续疫情放开，可选消费市场需求报复式增长可期。

    目前国内疫情仍基本可控，海外仍有波动，二季度业绩受海外及国际客流影响较高的行业或个股业绩回暖存在慢于整体行业复苏的可能。对于整体板块而言，我们仍然坚持二季度作为承上启下的边际改善区间，将是可选消费布局的核心窗口期。站在当前时间点，我们继续坚定推荐长期白马，近期虽已涨幅可观，但看短应对疫情具备主观能动性（免税回头购、直邮购等，人工景区外延项目、室外演艺等），看长龙头仍具备较强外延拓张长期成长逻辑，继续推荐中国中免（601888，买入）、宋城演艺（300144，买入）、广州酒家（603043，买入）及酒店龙头（锦江酒店（600754，买入）、首旅酒店（600258，买入））。

    　　风险提示

    系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等，技术指标不代表投资建