社服行业研究周报：免税新政首周成交4.5亿增60％ 销售规模迅速放大

　　投资组合及调整

    　　本周推荐组合是中国中免、中公教育、中国东方教育、新东方在线、立思辰、科锐国际，组合无调整。

    　　本周投资主题：免税新政首周成交4.5 亿增60%，销售规模迅速放大免税：海关总署10 日发布数据，7 月1 日至7 日海南离岛免税新政实施第一周内，离岛旅客累计购物4.5 亿元，免税6571 万元，日均免税939 万元，比上半年日均增长58.2%。海关统计显示，新政实施以来，日购物旅客稳定在1 万人次左右，日购物额在6000-7000 万元之间。我们认为，从数据可以看出免税政策实施带来的红利，新政的持续实施充分满足了旅游购物需求，将更大拉动消费，更加利好免税行业。

    　　教育：7 月10 日，教育部等六部门通知，高职院校扩招需向贫困地区倾斜，同时可对下岗失业人员等群体单独编班。中央财政也需继续加大对高职院校扩招支持力度。此外，青海、云南、海南、甘肃、新疆、重庆等省市相继发布公务员省考公告。我们认为，随着高职院校的扩招，公考时间的逐步确定，考试参加培训的渗透率将提升，利好培训机构、职教龙头。

    　　行业新闻动态及点评

    　　免税：离岛免税新政实施首周业绩亮眼。海南离岛免税新政实施第一周免税总销售额达4.5 亿元，比上半年日均增长58.2%。其中三亚海棠湾占比78%，美兰机场为13%，日月广场和博鳌店为9%。购物人次达6.5 万，平均客单价为6923 元，比去年底增长约100%。7 月6 日，海关总署发布重新修订的《中华人民共和国海关对海南离岛旅客免税购物监管办法》，自2020 年7 月10 日起施行。此外，离岛免税高热度吸引多名新参与者，免税市场进一步激活，包括众信旅游、凯撒旅业、王府井、珠免等。我们认为，离岛免税政策有望继续放开，海南离岛免税空间广阔。

    　　教育：7 月10 日，教育部等六部门发布《关于做好2020 年高职扩招专项工作的通知》。要求高职扩招向贫困地区倾斜，可对下岗失业人员等群体单独编班。同时，本周重庆、甘肃、海南、青海、云南、黑龙江相继发布公务员省考公告，目前已有29 个省市公布2020 年招录人数及笔试时间，总体招录规模均有所扩大。

    　　公司新闻动态及点评

    　　中国中免：为满足业务发展需要，公司向银行获取授信额度65 亿元。

    　　格力地产：珠海免税集团在海南成立新公司，即珠免集团（海南）免税品有限公司，注册资本5 亿。

    　　王府井：公司拟投资设立全资子公司北京王府井免税品经营有限责任公司，注册资本为5 亿元，用于开展免税品经营等业务。

    　　上周调研及报告

    　　1）7 月5 日周报：离岛免税新政落地，免税公司集体迎加速成长新空间。

    　　风险提示：疫情反弹风险、疫情防控政策变化风险、公司经营风险