午间直击-股指强势调整 商品弹性超预期

类别:金融工程 机构:倍特期货有限公司 研究员:魏宏杰 日期:2020-07-13

  我对有色系列品种的7月策略研判使用的小结标签是,振荡偏稳,预期谨慎。本周初市场波动给我们的反应是有点当头棒喝的感觉,这哪里是预期谨慎啊,这是没事找事弹性满满的表态。对于有色系列板块而言,疫情缺口都已经顺利完成了反弹修补,2019年以来的中期下降压力线也基本都盘了出去,看形态看量价的配合,这已经不仅仅是简单的对疫情冲击的超调修复,而是开始有供需两端预期的更高追求了。

      其实,今天文华商品指数的全貌表现来衡量,国内商品期货指数的通道上推阳线,对应体现的是国内工业品期货反弹回升通道的进一步强化。目前真正拖后腿的弱势环节在原油和化工弱势品种,供需错配体现在原油,成本拖累和原料竞争体现在化工中下游。疫情常态化没有疫苗的根本解决之前,出行需求聚会需求是两个死穴。

      根据投行机构的高频数据的跟踪观察,商品系列品种普遍面临的是供应恢复相对较快,需求恢复相对迟缓的状态,在这样的背景下,本该是传统现货需求相对淡季的有色系列品种,不该出现本周初这样的高调表现。市场往往通过情绪、资金和预期差等角度,走势会走在现货当下现实的前面。一度在15年行情后段曾经出现的股商联动的波动修复,也似乎又重新回来了。

      智利罢工题材在上一轮供应周期中,基本上就是一日游的行情。南美新冠疫情持续扩散的影响有供应干扰预期,但我们同事都理性的提出,感染者症状不严重,病死率明显低于北半球,对于主要骨干矿原料供应商而言,最新产量数据和寡头官方表态看,实际供应影响都不大,甚至还有小幅增长。

      因此,有色和黑链的供应题材的炒作夸张,从当下的现实供需匹配角度,不至于弹性满满。而被行业人士和投资者所接受的情绪弹性点,还是在于这一次的新冠政策大协调齐共振,货币政策是史无前例的协调宽松,财政政策是救急不计成本的大配合,财政政策提升中期需求预期,货币政策引导资产定价修复的弹性支持,有色系列品种可储存易融资有人气的特性,也被金融投机市场更多的看重。另外,美元指数的中期走贬预期,美元指数期货大部位投机持仓开始翻空,这些都从配置有色系列的股商联动资金心态上,形成了夸张的借题发挥推波助澜。

      沪铜的中期通道的跟随保护,可以放在10天线,锌镍的区间上翻的量仓匹配还可以继续检验。沪铝本来相对偏空的预期,仍需要等7月合约交割后再看近月的量仓节奏变化。

      主要股指的早盘波动总体是强势调整的基调,50指数调整结构处于平台强势调整之中,金融委的周末规范措施引导大权重休整表现理性正常;300指数的横盘休整开始朝向顺向调整结构进行,后续需要更加注意300期指的顺向调整破高倾向;500期指的表现是强势惯性延续,对应深证市场的创业板指数领涨波动状态。需要注意的是,以500为代表的两市中小市值群体股票的滞后补涨意愿,开始扩散展现,这是牛市人气预期进一步深入人心之后,开始出现做补涨做轮动的情绪扩散。

      三个期指的交易跟随机会上,我们建议从大期指和小期指的强弱配,转向重点抓300期指的顺向调整再跟随节奏。