LPG晨报

类别:金融工程 机构:国投安信期货有限公司 研究员:高明宇/李祖智 日期:2020-07-13

  【策略观点】

      操作建议:当前不宜追多,盘面回调后择机多单布局。

      驱动力:上周节后补货需求有所释放,同时炼厂库存压力有所改善,国内现货市场触底反弹,连续推涨。盘面旺季预期兑现后情绪持续走强,上周夜盘大幅拉涨。端午节后市场补货需求对谷底现货市场起到了较明显提振,但淡季格局仍未改变,汽油添加剂需求和餐饮需求短期环比增长并未有较明显改观。进口船期显示6月到岸量同比增幅明显下降,我们之前曾提到的通过进口气缩减来改善供给宽松格局的情形开始产生。据海关数据,5月我国进口LPG为201万吨,其中美国货源73万吨,排名各国第一,占比36%。考虑到我国新增LPG需求中较大部分来自于PDH的对进口丙烷的需求,而相比其他进口来源,美国丙烷较丁烷更为宽松,这一占比有望维持。而美国丙烷受原油减产影响较小,年末较中东丙烷相对较弱,从而可能缓和我国冬季供给偏紧的可能。受需求环比改善影响,炼厂库存连续两周下降,库存压力缓解是现货本轮提价直接动力,淡季供需弱平衡有望再度实现。国内现货开始走出淡季最低谷,后市旺季预期的兑现带动盘面突破当前震荡区间。但是由于当前升水较为充分考虑到年末供需的修复与原油的复苏,因此目前现货与原油的走强幅度并未明显超出市场预期,突破前期震荡区间后进一步走高仍需观察。近期行情以宽幅震荡为主,当前不宜追多,盘面回调后择机多单布局。

      安全边际:上个交易日收盘11月合约对广州市场价升水25.05%