纸浆晨报

　　【策略观点】

    　　周五主力浆价放量高开低走，成交放大。山东地区现货报价持稳，远期合约升水收窄。上周，国内众多高校公布暑假及秋季开学时间，最短暑假为20天，开学时点集中在8月25日-9月15日。疫情期间，山东地区晨鸣双胶纸最大跌幅达22%，近期纸价全面反弹，但双胶纸仅反弹3%。尽管纸企主动降速开工适应市场，但仍堆积大量库存待售。新学期全面开启，大概率帮助双胶纸进入去库周期，去库由需求推动而非纸厂主动为之，限制价格下方空间。我们认为期价处于本轮下跌的末端，但技术上暂未提供止跌信号。

    　　继续持有套保头寸，逢急跌调低头寸比例。