国信期货有色(铜铝)周报

类别:金融工程 机构:国信期货有限责任公司 研究员:顾冯达 日期:2020-07-13

近期全球金融市场出现结构性分化,由于疫情整体增长新增爆发区域从欧美发达国家逐步转向南美中东南亚等欠发达地区,这种变化使得疫情对全球经济增长特别是服务消费行业的负面影响显著减弱,金融市场在流动性宽松背景下随欧美复苏逻辑下反弹,暂时忽略欠发达地区疫情爆发对全球经济增长的整体影响,未来仍需要警惕病毒南北半球共振及欧美季节性传播威胁。对于有色产业而言,疫情热点转移刺激供应扰动题材炒作升温,此前领涨商品市场的铁矿及铜锌白银等金属资源有相当高比例以来自南美地区供应,但供应题材扰动难以完全修复年内有色供需平衡。

    7月以来,国际金融市场显著分化,美联储资产负债表连续第4周收缩,且美国新冠单日新增再创新高,欧股下挫美股分化,中国股市及金属等大宗商品迭创新高的背后,是全球主要经济体宽货币宽信用带来流动性充裕和通胀抬头的刺激,并盖过海外疫情二次爆发威胁。有色短期供应扰动、国内低库存等多头题材支撑现货,考虑到短期流动性宽松、产业可流通库存偏低及近月挤仓风险仍较大,预计有色金属高位震荡为主,建议客户在反弹过程中控制单边敞口,产业客户利用虚拟库存和对冲交易灵活调整敞口风险,国际跨市正套获利平仓,国内铜铝跨期8-9正套获利离场,并考虑向后移仓。