玉米淀粉周报

　　上周观点：跟上周的预期差不多，拍卖溢价出现反弹，市场的看涨情绪很难压下来。已经成交2400万吨，平均溢价在200以上，除了说明贸易商接货的意愿之强，还有一个原因恐怕是不能让现货价格掉下来，这样不光接拍的粮要赔钱，手上已有的库存也会贬值。去年的时候也探究过5月份的时候贸易商有多少粮，因为过于分散没法说清楚，今年恐怕也不少。短期内不想追高，20/21年度看起来除了进口都无法明显扭转趋紧的预期，但这也不意味着会一直涨下去。做空需要更明确的驱动，观望为主。

    　　本周观点：拍卖还是新粮上市前价格的一个风向标。在因为政策调整短暂回落之后，本周拍卖溢价再次创出新高。

    　　以本周吉林15年二等粮成交均价计算，到北港成本已经接近2200。60天出库期，最近两周所成交的正是8月下到9月初集中出库的。这样看，盘面就显得偏低了。虽然说临近新粮上市，市场高价接货意愿不强，但是如果现货价格不会落，盘面价格就难以吸引到足够的仓单；而现货价格回落，则需要贸易商开始主动去库存。临近年度末可能还是会有落袋为安的出货，但是后期拍卖粮的成本逐渐提高，指望现货价格回落太多难度也比较大。进口方面，周五确认的采购量比较大，需要关注后期的发展，大量期初结转+集中进口，可能压制新作的价格。暂时没有太好的交易策略。