机械行业周报：国防军工具持续性；力推工程机械/光伏设备

　　投资建议

    　　【本月重点推荐】三一重工、恒立液压、精测电子、先导智能、中航沈飞

    　　【核心组合】三一重工、恒立液压、建设机械、晶盛机电、精测电子、先导智能、杰瑞股份、华测检测、捷昌驱动、中航沈飞

    　　上周报告：【国防军工】估值从低位向上修复，业绩有望共振。【挖掘机】预计7 月销量增速超60%，全年超25%。【中联重科】定增66 亿元加码挖掘机等，管理层认购10 亿显信心。

    　　1) 核心观点：国防军工具持续性；力推工程机械、光伏设备龙头2) 工程机械：7 月挖机销量同比增速有望超60%，聚焦龙头三一/恒立/建机6 月挖掘机销量同比增长超63%，我们根据上下游行业数据综合判断7 月销量同比增速均有望超60%，工程机械景气度将持续超市场预期。预计2020 年全年挖掘机销量增速有望超25%，混凝土机械增速有望保持20%增长，汽车起重机增速有望保持15%以上增长。我们预计工程机械主要龙头企业第二季度单季度业绩大幅增长50%甚至更高，中报业绩有望超预期。我们持续推荐龙头三一重工（国金7 月金股）、恒立液压、建设机械等。

    　　油服：我国将对非常规天然气开采利用予以奖补。我们判断新冠疫情和年初“三桶油”资本开支下调并未影响国内页岩气开采的进程，行业依然维持超高景气度，根据我们跟踪的重点压裂设备企业订单，也保持非常高的订单增长幅度，继续底部推荐杰瑞股份。

    　　3) 成长板块：看好光伏/半导体/锂电/检测设备龙头，继续推荐欧美消费升级【光伏设备】上机拟于包头投建年产8GW 单晶硅拉晶生产项目；多晶硅料价格上升，未来光伏需求前景看好。中国光伏设备龙头企业具全球竞争力，聚焦利润丰厚的硅片环节，力推光伏金刚线切片机龙头及独立单晶硅片供应平台、单晶硅生长设备龙头晶盛机电，看好电池片设备两大龙头。

    　　【锂电设备】宁德时代与本田汽车Honda 签署协议拟围绕动力电池领域深化合作，6 月新能源汽车销量同比下滑33%。全球核心锂电厂商加速布局，持续推荐龙头先导智能等。

    　　【半导体设备】中环定增落地，57 亿建半导体硅片产线，至纯科技12 英寸晶圆再生项目预计10 月前后落成。我国半导体国产化大势所趋，大基金二期持续加码。持续推荐半导体设备龙头晶盛机电、精测电子等。

    　　【检测】华测检测、广电计量Q2 业绩修复明显，今年业绩有望维持增长。

    　　【欧美消费升级】5 月台湾出口至欧盟电踏车同比增长18.5%，环比增长56.8%，国内美团百万辆共享电助力车订单启动，推荐捷昌驱动等公司。

    　　4) 国防军工：估值从低位向上修复，业绩有望共振。重点军工企业业绩稳健增长，估值处于多年低点；国防军工有望持续投入，期待军工改革、科研院所及国企改革推进；重点推荐中航沈飞等。

    　　全球对比：海外机械军工行业。

    　　AH 股溢价率：AH 两地上市13 家机械公司，市值加权溢价率为84%。

    　　风险提示

    　　新冠疫情影响超预期；基建、地产投资不及预期；中美贸易摩擦继续加剧