钢铁行业周报:钢材需求环比好转 关注钢企中报业绩

类别:行业 机构:川财证券有限责任公司 研究员:许惠敏 日期:2020-07-12

周报观点:华东雨季干扰放缓,钢材需求环比好转钢材需求环比好转,关注钢企中报对市场情绪的影响。本周大盘呈现放量上涨格局,钢铁等前期涨幅较小的低估值板块均实现估值修复,市场资金充裕在商品市场上也有所反映,本周黑色系螺纹、铁矿石合约均实现较大涨幅。基本面上,钢材供需格局较前期有所好转,唐山限产趋严、华东地区雨季干扰放缓,周内建筑钢材价格环比上行,华中、华南等地涨幅较大。需求端来看,华东雨季干扰放缓、下游实际需求释放叠加期货上涨带动市场情绪,本周贸易商日均成交量达到23.76 万吨,环比增11.49%;但短期来看,天气因素对建材需求的掣肘或仍存,7 月中旬长江中下游、贵州等地等地降雨持续,上述大部地区累计雨量较常年同期偏多5~8 成,部分地区偏多2 倍以上,预计天气对需求节奏的扰动或仍将存在。供给端,限产叠加电炉减产促使本周螺纹钢产量回落,徐州去钢铁产能、及唐山限产影响下本周长流程螺纹钢产量减产9.26 万吨,华南、华东部分高成本电炉厂自主减产促使本周短流程螺纹钢产量减产3.06 万吨,后续预计钢厂减产动作对产量仍构成一定影响。

    上市公司层面,本周多家钢企公布半年度业绩预告,整体看普钢钢企业绩预告仍以下跌为主,三钢闽光上半年归属股东净利润预计下降47.25% -58.98%;凌钢股份上半年归属股东净利润预计下降60.05%左右。尽管二季度以来钢材价格伴随赶工需求释放大幅反弹,但同期铁矿石、焦炭价格弹性也较大,钢厂利润修复情况不佳,普钢钢企上半年业绩难言乐观;中报季到来,市场关注点或将聚焦业绩,关注钢企中报对市场情绪的影响。

    澳巴发运回落提振铁矿价格,焦炭首轮降价落地。铁矿石方面,周内铁矿石价格在铁矿石期货上涨、及澳巴铁矿发运量回落等因素的影响下有所反弹。需求端,铁矿需求较前期小幅走弱,样本钢厂进口矿日耗达到306.42 万吨,周环比降低1.73 万吨。供给端,巴西疫情仍在发酵阶段、巴西矿石发运仍面临不确定性;澳洲港口检修对澳矿发运影响仍存。库存端,港口铁矿石库存继续增长,新一期全国45 港进口矿库存环比上升69.33 万吨至10878.08 万吨。短期内建议关注钢厂减产持续性、港口铁矿石库存增长、以及澳巴发运对铁矿石价格的影响。焦炭方面,周内焦炭第一轮提降50 元/吨基本落实,当前钢厂采购性下降、焦企及钢厂焦炭库存均有所回升,本周独立焦企焦炭库存增8.43 万吨至98.16 万吨,钢厂焦炭库存增6.19 万吨至492.15 万吨,我们考虑到钢材季节性淡季已经到来、钢材利润水平较低、钢厂焦炭库存水平持续上行等因素,预计后续焦炭价格将进入降价周期。

    风险提示:原材料价格波动,宏观政策变化,下游需求变化。