白酒行业周报:板块虽有轮动 但白酒依旧

类别:行业 机构:华福证券有限责任公司 研究员:杨升松/赖靖瑜 日期:2020-07-12

一周观点

    短期来看,在各地疫情控制得当下,走亲访友、餐饮消费恢复较好,高端白酒的送礼及商务宴请需求、次高端白酒的婚宴及商务宴请需求都随着全国疫情警戒放宽逐渐恢复。当前,高端白酒执行“淡季挺价”,批价稳步向上,终端需求恢复快于次高端。茅台需求完全恢复,批价稳定在2450 元/瓶以上,五粮液和泸州老窖需求恢复至去年同期八成,批价稳定,分别为930-940 元/瓶、820-830 元/瓶。低端白酒中,牛栏山和玻汾等光瓶酒在终端颇受青睐,需求稳定增加。

    本周,入场资金增加及投资者情绪恢复,在资金偏好低估值板块的同时,白酒板块以其确定性强及标的良好仍然受资金追捧。建议持续关注全国及地区龙头白酒企业,但是仍然需要降低二季度业绩预期以及持续关注地区酒终端恢复情况。

    长期来看,白酒板块竞争格局不变,龙头公司内在价值不变且应对危机能力更强,疫情可能使得行业龙头效应更加显著。弹性较大的次高端、中端白酒或可迎来业绩拐点以及逐渐分化,建议也可长期关注其改革效果。

    市场表现

    本周(2020.07.06-2020.07.10),中证白酒指数上涨10.18%;上证综指上涨7.31%;深证成指上涨9.96%;中证食品饮料指数上涨9.33%。

    中证白酒指数跑赢上证综指,跑赢深证成指。本周贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、顺鑫农业创新高。

    重点公司动态

    本周,天猫超市的五粮液售罄,M6+在官方旗舰店的价格与上周五持平。五粮液、国窖1573、53 度30 年青花汾酒在天猫超市及苏宁店的价格整体比较稳定。

    风险提示

    国内疫情反复而影响终端消费者需求;宏观经济疲软。