汽车行业周报:景气度筑底 继续推荐汽车科技产业链

类别:行业 机构:华福证券有限责任公司 研究员:林子健 日期:2020-07-12

一周观点

    中汽协6 月销量同比增长11.8%,连续3 个月为正,周期基本触底。

    其中,乘用车176.4 万辆,同比2.1%,商用车53.6 万年,同比63.1%。

    4-6 月商用车销量同比分别为31.7% 、48.0%和63.1%,是汽车整体销量回暖的主要原因。6 月狭义乘用车零售销量为165.4 万台(乘联会),同比下滑6.2%,渠道在加库存。6 月经销商库存系数为1.74,在4-5 月连续下滑后迎来反弹,可能是由于4、5 月份的各类活动和政策补贴等举措刺激消费,消耗了渠道库存,渠道主动加库。6月宏观经济数据超预期,有利于稳定终端需求,行业景气度或基本筑底。

    6 月新能源汽车销量10.4 万辆,3 月以来逐月爬升,市场正逐步由政策驱动向需求驱动转换。3-6 月新能源汽车销量分别为5.29 万辆、7.20 万辆、8.20 万辆和10.40 万辆,逐渐恢复到正常节奏,同比分别减少57.9%、25.6%、21.5%和31.6%,降幅逐渐收窄(6月因为去年补贴退坡,抢装导致高基数)。6 月特斯拉model 3 在国内销售14865 辆,市占率超过20%,其他新势力如蔚来、理想等也取得较好成绩。在特斯拉的带动下,国内新能车市场正逐步走向需求驱动转换。

    投资建议:1)今年以来汽车板块整体表现较弱,部分蓝筹标的如福耀、华域等严重滞涨,基金持仓较低,周期底部附近可以逐渐关注;2)特斯拉超越丰田稳居全球市值最大的汽车公司,比亚迪超越上汽集团暂时登顶国内汽车市值最大的公司,他们的胜利是科技的胜利。新能源和无人驾驶逐步将汽车推向科技大时代,汽车产业正处在变革前夜。继续推荐汽车科技和特斯拉产业链。

    市场表现

    本周大盘继续强势,沪深300 涨7.55%。申万汽车指数涨8.29%,位列28 个行业第14 位,跑赢沪深300 指数0.74 个百分点。其中,整车板块涨7.76%,零部件涨8.02%,汽车服务涨10.16%。概念板块中,新能源汽车指数涨9.52%,无人驾驶指数涨12.90%。在我们重点跟踪的公司中,奥特佳(39.91%)、拓普集团(23.08%)、富奥股份(23.08%)等涨幅居前,福耀玻璃(1.77%)、广汽集团(1.88%)、万丰奥威(2.38%)等位居跌幅榜前列。

    重点公司动态

    比亚迪:6 月销量33,725 辆,同比减少12.93%;1-6 月累计158,628辆,同比减少30.45%。其中,6 月新能车销量14,165 辆,同比减少46.69%。

    行业重要新闻

    7 月10 日,中国汽车工业协会数据显示,6 月,汽车销量230 万辆,同比增长11.6%。1 月-6 月,汽车累计销量1025.7 万辆,同比下降16.9%。值得注意的是,本月汽车产销量均刷新了6 月份产销量的历史新高。其中,新能源汽车销售10.4 万辆,同比下降33.1%。1月-6 月累计销售39.3 万辆,同比下降37.4%。(来源:中汽协)

    风险提示

    行业复苏不及预期;销量不及预期。