煤焦投资策略周报：焦炭首轮下跌落地 宏观宽松钢材略强

观点策略

    焦炭关注1920 左右压力，焦煤关注1220 左右压力。

    逻辑驱动

    1、钢材需求有见底回升迹象但空间谨慎；

    2、供给端焦炭徐州去产能影响已体现，钢厂利润不高压制焦炭高利润高估值；

    3、成本端焦煤供需仍显宽松，焦炭利润高位驱动下供给（山东环保放松）仍存不确定性；

    4、焦煤煤矿及洗煤厂开工高位略降，进口价格低位制约盘面高度。

    后期关注点

    疫情变化，钢材下游需求，煤焦供给。

    风险提示

    1、焦炭去产能超预期。2、焦煤供应收缩超预期。3、宏观需求变化超预期。