银行行业周报:问渠那得清如许 静待活水

类别:行业 机构:华福证券有限责任公司 研究员:魏征宇 日期:2020-07-12

  一周观点

      银行板块本周(7.6-7.10)表现十分活跃,尤其是周一、周二迅速启动,展现极强估值修复态势,然而周四、周五受情绪影响短期回调。银行 “息差”伴随着政策方向适度向下,银行资产质量以及信贷扩张角度来看,银行以时间换空间,利润可静静等待释放。当前来看,大部分银行资产质量较佳,盈利能力较强,伴随着经济继续复苏,银行估值将得到极大提升,展现韧性。行业整体静态估值0.86PB,短期无忧,中长期对于银行资产扩张质量、风险控制情况,仍需持续观察。本周银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收政府债券发行缴款、央行逆回购到期等因素的影响,未进行逆回购操作,资金净回笼2900 亿元,短期利率有所上浮,资金面适度收紧。

      市场表现

      本周银行行业指数上涨3.78%,表现弱于大盘。本周上证综指上涨7.31%,深圳成指上涨9.96%,创业板指上涨12.83%,沪深300指数上涨7.55%,中信银行指数上涨3.78%;银行行业整体估值仍低,基本面稳健,本周股价方面,部分城商行表现惊艳,除常熟银行外,本周均录得涨幅,短期内仍持续看好银行行业估值修复,但需对于部分中小银行不良贷款率、拨备覆盖率等风险控制指标持续关注。

      重点公司动态

      中信银行(601998)中信转债自2020 年7 月7 日至本次分红派息股权登记日(2020 年7 月14 日)期间暂停转股,本次分红派息股权登记日后的第一个交易日(2020 年7 月15 日)恢复转股,中信转债转股价格自2020 年7 月15 日由人民币7.22 元/股调整为人民币6.98 元/股。

      招商银行 (600036) 招商银行公告称,人行、银保监会批准公司发行500 亿元无固定期限资本债券,前5 年票面利率为3.95%,每5 年调整一次,在第5 年及之后的每个付息日附发行人有条件赎回权,用于补充本公司的其他一级资本。

      风险提示

      疫情反弹不利影响,经济增速放缓导致银行资产质量降低、不良率提升,爆发重大风险及违约事件等。