安信金工大市与行业研判周报:三浪末端 四浪未至

类别:金融工程 机构:国投证券股份有限公司 研究员:杨勇 日期:2020-07-11

  本期是《安信金工大市与行业研判》系列周报的第120 期。上期我们提出市场突破2019 年高点即意味着牛市的正式确立,但随后很难有持续性的风格切换出现。事后来看,2019 年高点已被轻松突破,在突破前高之后,市场也并未出现持续性非常强的风格切换,而是各种风格均有表现,此起彼伏。

      本期市场判断:三浪末端,四浪未至

      上周上证综指继续放量暴力拉升,且一口气突破前高以及两个整数关口,这在波浪理论中属于典型的主升浪行情。经验表明,主升浪通常出现在波浪理论的第三浪,而且一旦出现之后,往往会在三浪内部出现子浪结构的对称现象,甚至可以以主升浪的中间位置作为对称轴,以一浪的起点作为低点,测算五浪潜在的阻力位。

      若以上证2800 点作为三浪起点,以上周一的缺口区域3150-3190 作为对称轴,则可测算三浪的潜在阻力位为3500-3580。虽然上周下半周市场开始有震荡调整的迹象,但当下尚未到达潜在的阻力位而且主升浪之后的走势节奏与主升浪前期的走势节奏对称性很差,因此当下或仍处于三浪运行中。

      考虑到当前已出现了两次明显的震荡,这可能意味着三浪已有进入末端的迹象,只是应该还没有充分的证据表明牛市的第四浪调整浪已经开启。退一步讲,即使上述判断错误,从前期不断放量新高的走势来看,本轮牛市刚放量突破前期高点,那么要想再次跌破前期高点应该也不是一件容易的事,因此3288-3300 区域应该有望成为极为重要的支撑区域。一般而言,在外部环境没有发生剧烈变化的情形下,牛市中只有市场屡次向上冲击重要阻力位未果,才有可能出现较为明显和长期的震荡调整。再退一步,即使真的出现了四浪调整,根据波浪理论,正常而言未来也应该还有一个五浪上涨的出现。

      从周期分析模型看,上述数浪的节奏和依据都可以得到完美印证,由此或可以合理认为,当前是三浪末端,四浪未至的状态。

      风险提示:根据历史信息及数据构建的模型在市场急剧变化时可能失效。