纺织与服装行业2020年中期策略报告:趁新风向势起 成就变革契机

类别:行业 机构:海通证券股份有限公司 研究员:梁希 日期:2020-07-10

  1 行业与市场回顾

      1.1 社零:逐渐恢复,增长可期

      1.2 线上:率先转正,实现高增

      1.3 出口:纺织品、服装表现分化

      1.4 市场:行业滞涨,估值处于历史低位

      2 电商疫情间韧性强

      2.1 行业:电商表现更具韧性

      2.2 淘宝全网:优质品牌表现亮眼

      2.3 上市公司:加速全渠道融合

      3 直播之风起

      3.1 直播电商:高景气行业,顺势增长

      3.2 用户增长空间+政策支持,支撑直播高景气度

      3.3 电商+内容平台加码直播

      3.4 服装品类或将受益直播趋势

      4 疫情期运动消费表现优

      4.1 运动:品牌收入增速亦有放缓

      4.2 运动服比其他品类展现更强韧性

      4.3 运动服疫情后需求或更强

      5 国货崛起

      5.1 国货市占率达72%

      5.2 产品迭代创新,国货蔚然成风

      5.3 品牌服饰紧握国货趋势

      6 中国织造地位稳固,疫情或影响订单延后

      6.1 中国为纺织品服装第一出口国

      6.2 越南、柬埔寨具备关税优势

      6.3 多地布局凸显优势

      7、推荐标的

    风险提示

      终端需求下滑

      行业竞争加剧

      原材料价格波动

      人民币汇率波动

      疫情反复

      国际贸易谈判进程不达预期

      多品牌发展不及预期