玉米日报

类别:金融工程 机构:建信期货有限责任公司 研究员:余兰兰/林贞磊/郑玮/王海峰 日期:2020-07-13

  综上,从往年拍卖来看,拍卖成交率及溢价将是引导期价走势的风向标,市场对供需的预期都会反应到拍卖上,临储拍卖情况仍将是市场涨跌的主要关注点。

      虽然拍卖底价持平于19 年,且产区二等粮底价+90 出库费贴水+运费,到港成本1880 元/吨,折盘面 1950 元/吨左右,但前七轮的拍卖持续呈现高成交高溢价形势,成交价叠加出库费用接近当前的现货主流价格,市场表现持续火爆提振价格,现货跟随拍卖成交及溢价幅度,且优质粮依然短缺;期货方面,09 合约受下半年生猪产能增速加快、家禽存栏维持高位以及天气因素溢价的影响,同时临储拍卖的高成交高溢价又对当前盘面形成强劲支撑,后期主要关注拍卖成交率和溢价因素,如果拍卖延续高成交高溢价则期货价格依然表现坚挺,反之则上涨受限面临回调,同时当前拍卖高成交之后,市场供应将得到足量补充,只是短期主要受情绪高涨主导,但中长期还需要需求端的实质性回暖才能消化这么高的成交量。因此我们预计拍卖溢价成交有回落的可能,短期期价再大幅上涨空间不大,高位震荡将是主基调。

      策略:(1)现货企业:加工企业以消耗库存或随用随采为主,关注拍卖成交情况;贸易企业可考虑对前期库存在2100 以上做一部分的卖出保值锁定利润或加快出货节奏;(2)期货投资者:09 合约低位多单继续轻仓持有。

      重要变量:临储拍卖,玉米生长状况、非洲猪瘟疫情,新冠病毒疫情。