中南建设(000961)：销售回归正增长 加仓布局三四线

事件概述

    中南建设发布6 月份销售简报，2020 年6 月公司实现销售金额257.0 亿元，销售面积191.6 万平方米。

    积极推盘，销售回正

    公司6 月实现销售金额257.0 亿元，同比增长34.5%，环比上升38.8%；销售面积191.6 万平方米，同比增长32.3%，环比上升35.9%；销售均价13413.4 元/平方米，同比增长1.6%，环比上升2.2%。6 月房地产市场普遍回暖，公司积极推盘，销售金额累计同比回正。

    投资力度增强，重点布局三四线

    6 月公司在徐州、嘉兴、绍兴、温州和烟台等地获取13 个新项目，新增计容建筑面积269.4 万平方米，同比增长202.3%，环比上升296.1%；拿地总价81.3 亿元，同比增长66.4%，环比上升82.0%；拿地总价占当月销售金额的31.6%，较上年同期上升6.1pct，拿地力度增强。从能级分布来看，公司新增土储中，二线和三四线的面积占比分别为27%和73%，重点布局三四线城市；从区域分布来看，公司新增土储在长三角、珠三角、京津冀和中西部面积占比分别为16%、21%、27%和36%，各地区分布相对均衡，略微倾斜中西部。

    投资建议

    中南建设业绩快速增长，销售稳中向前，拿地稳健，财务状况持续改善。我们维持盈利预测不变，预计公司20-22 年EPS 为1.93/2.43/2.80 元，对应PE 为5.6/4.5/3.9 倍，维持公司“增持”评级。

    风险提示

    销售不及预期，利润率下滑，计提存货减值准备影响业绩。