海通证券研究所早报

类别:晨报 机构:海通证券股份有限公司 研究员: 日期:2020-07-10

重点报告推荐

    【金融工程专题报告】做时间的朋友——中证工银财富股票混合基金指数投资价值分析。

    宏观

    实体经济观察:经济乘风,改革破浪。从中观高频数据来看,7 月经济开局表现平稳。一方面,35 城地产销量增速下滑归零,反映终端需求起步平淡。另一方面,两大电厂耗煤增速回升转正,样本钢企钢材产量增速高位略降,主要行业开工率涨跌互现,均指向工业生产保持稳定。近来改革继续向深水区迈进,多项重磅举措接连落地,这释放出改革步伐加快、以改革化解内外部经济环境挑战的积极信号。

    行业与主题热点

    有色金属:需求逐步恢复,钛精矿价格触底回升。建议关注相关个股攀钢钒钛,安宁股份。过去两轮钛精矿涨价:低库存+需求强劲。近期钛精矿价格触底回升。随着下游需求的逐步恢复,国内钛系产品市场整体得到复苏,部分型号的进口钛精矿出现紧缺局面。预计国内需求逐步恢复,钛白粉与钛精矿价格迎来上涨。我们预计房地产用钛白粉需求将迎来回升,利好钛白粉及上游钛精矿价格。受海外疫情影响,5 月我国钛白粉出口骤降至6.65 万吨,同比-25%。我们提示应注意全球疫情对钛白粉出口影响。

    建材:供给影响有限、玻璃真实需求旺盛,看好下半年竣工产业链。玻璃需求是竣工的先行指标。供给收缩对近期玻璃库存快速下行影响甚微,真实需求旺盛。我们测算供给收缩对近期玻璃库存快速下降的影响在10%左右、影响极小,真实需求旺盛才是决定玻璃库存快速下行的核心原因。5 月单月竣工面积增速约6.2%,从6 月数据看,玻璃库存继续下行,我们预计6 月竣工数据仍会有较好表现,考虑到传统旺季金九银十即将到来,竣工回升有望持续到今年底。玻璃需求旺盛指向下半年竣工产业链需求可期,推荐竣工产业链北新建材、旗滨集团、兔宝宝、永高股份、惠达卫浴、伟星新材。