银河证券每日晨报

类别:晨报 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员: 日期:2020-07-10

宏观:6 月通胀数据符合预期,需求疲弱下核心PPI 再度下行。受供给紧张影响7 月份猪肉价格仍然小幅走高,蔬菜也进入季节性上涨,7 月CPI 环比价格回升。要明确这种回升是暂时的,2020 年下半年翘尾水平快速下滑,带动了CPI的走低,预计4 季度CPI 进入最低点。而货币宽松带动的信用上行暂时不足以引起通胀走高,而需求不足是疫情前后经济一直面临的问题,在此情况下通胀走高预期较低,预计3季度可能在1.8%左右。原油价格上行带动了PPI 上行,6 月份大宗商品价格回暖,煤炭价格拐点向上,铁矿石价格处于高位。生产的回暖带动了原材料价格的上行,但工业企业也要面临需求不足的影响,PPI 的走高是价格的修复,本年度预计PPI 仍然负增长。

    策略:当前市场仍延续强势上涨行情,市场情绪提升有望持续带来增量资金入场,可顺应趋势,但也需要客观看待潜在的不确定因素。当前市场上涨的基本面支撑仍有待后续印证。调控政策持续发力,资本市场改革举措推进,但预计不会有强刺激。经济稳步复苏,但修复节奏趋缓。中美关系斗而不破,但仍存不确定性。