锌铝日报:锌价格强势上行 铝库存仍在低位

类别:金融工程 机构:华泰期货有限公司 研究员:李苏横 日期:2020-07-10

锌:

    现货方面,LME 锌现货贴水13.90 美元/吨,前一交易日贴水13.25 美元/吨。根据SMM,上海0#锌主流成交于17430-17510 元/吨,0#锌普通对7 月报升水50~60 元/吨报价。现货价格走高,今日下游高价几无成交。

    库存方面,7 月9 日LME 锌库存减少0.02 万吨至12.18 万吨。根据SMM,7 月6 日,国内锌锭库存19.8 万吨,较上周五增加0.51 万吨。

    观点:宏观乐观情绪延续,基本面短期弱势被忽略,锌价涨幅明显。基本面国内炼厂主要以复产提产为主,7 月产量将环比增加。冶炼厂原料库存由低位回升,显示目前锌矿紧张局面较前期有所缓解,在远期进口矿恢复的预期下,部分冶炼厂上调加工费报价。预计受制于中期供给宽松预期,锌在当前价位下冶炼厂远月保值积极性较高,锌价的强势主要源于宏观面及资金提振,供需面提振作用不大,锌价继续上行压力增加,因此不建议追涨。

    策略:单边:中性,观望。套利:观望。

    风险点:宏观风险。

    铝:

    现货方面,LME 铝现货贴水31.50 美元/吨,前一交易日贴水33.25 美元/吨。根据SMM,午前上海地区现货价在14520-14540 元/吨之间,无锡地区价格在14530-14550 元/吨之间,较昨日价格上涨近190 元/吨,升水集中于60-90 元/吨之间。下游今日按需走货为主,华东今日整体成交较差。

    库存方面,7 月9 日LME 铝锭库存减少1.96 万吨至163.27 万吨。根据我的有色,7 月9日,国内铝锭社会库存较上周四增加0.1 万吨至68.3 万吨。

    观点:库存仍在低位,昨日铝价涨幅明显。加之美联储称经济恢复超预期且表示维持高度宽松的货币政策,市场情绪偏暖,对铝价仍有一定支撑。但目前铝锭进口利润维持高企,近期市场流通马来西亚齐力、印度韦丹塔跟俄铝等外来铝锭流通量明显增加。冶炼厂亦加速新投复产,供应端对铝价上行存有压力。建议继续关注电解铝去库速度以及现货支撑,预计在万四关口,下游即将步入传统淡季,加工企业订单仍然不足,综上铝价表现或略显乏力。

    策略:单边:谨慎看空。套利:贸易商可考虑参与内外正套。

    风险点:宏观风险。