晨会集萃

类别:晨报 机构:天风证券股份有限公司 研究员: 日期:2020-07-10

重点推荐

    《通信|中天科技深度研究:“新基建”大动脉,拐点将至》

    1、专注精细制造,持续快速成长,未来将充分享受“新基建”建设红利。

    我们认为,公司在次轮的新基建浪潮中将有望充分受益。2、海上风电迎建设浪潮,中天海缆有望迎来高光时刻。3、光纤光缆:风雨过后的彩虹更值期待。4、新基建推动特高压建设加速,电力传输再迎新机遇。投资建议:公司光通信+电力+海缆+新能源多元化稳健经营,战略布局已完善。

    其中,未来光纤光缆业务有望企稳复苏,海缆在手订单充裕有望迎来持续高增长,同时特高压业务也有望受益“新基建”迎来快速增长契机。因公司2020 年海缆&海工大额订单持续落地,海洋业务板块高增长趋势的持续性较强,我们调整2020-2022 年盈利预测为24.5 亿、31.9 亿和38.4 亿元(原值为23.7 亿、30.7 亿和35.3 亿元),对应20 年PE16 倍,重申“买入”评级。风险提示:疫情影响和外部市场环境影响海外业务发展不及预期,光纤光缆复苏时点的不确定性,海上风电长期成长的不确定性,新能源受政府补贴政策影响具有一定不确定性等。

    《军工|中直股份:直升机主力军产品持续换代,Q1 存货+25%,Q2 业绩望恢复较好增长》

    我国直升机制造主力军,产品型号持续更新换代。近两年业绩成长性有望持续,预计Q2 将恢复增长,存货同比+25.34%。我们预计,随着新品正式定价毛利率将恢复、同时也有望实现相关补价款的回流。股东科工拟发股收购整机资产,直升机资产将有望实现深度整合。盈利预测与评级:我们认为受疫情影响20 年营收增速将微降,随着我国航空装备升级,相应产品换代有望加速,21-22 年营收将呈现较好增长。20 年营收增速从24%下调至19.53%,21 年从22%上调至23.83%,预计22 年营收增速24.81%,对应20-21 年营收188.80/233.79/291.78 亿元,对应20-21 年归母从7.65/9.30 亿元下调至7.08/8.79 亿元,预计22 年净利润为10.99 亿元,EPS1.2/1.49/1.86 元,PE 为40.7/32.8/26.3,维持买入评级。

    《有色|云铝股份首次覆盖:享三重催化,看风起云涌》

    央企旗下全产业链电解铝弹性龙头。区位水电优势助力+中铝协同作用,业绩改善有望持续。全球宽松背景下,地产后周期品种价格修复,行业盈利有望持续。盈利预测与评级:假设2020-2022 年铝均价分别为13500元/吨、13900 元/吨、14000 元/吨,公司电解铝产量分别为235 万吨/年,280 万吨/年,300 万吨,我们预计2020 年至2022 年公司归母净利润分别为7.3 亿元、10.1 亿元、13.2 亿元,对应PE 分别为0.23 元/股、0.32元/股,0.42 元/股,对应目前PE 为27、19、15 倍,由于“铝价修复+扩产+降本三重逻辑中期继续支撑公司业绩增长,给予2021 年24 倍目标估值,对应目标价7.68 元,给予‘增持’评级。风险提示:(1)全球经济下滑需求不及预期,库存回升,铝价大幅下跌(2)公司电解铝产能投放进度低于预期(3)受国家政策影响:电价调整风险,环保政策的监督以及税收政策。

    《煤炭|中期投资策略:压力测试后,看好行业长期稳定盈利》

    下半年经济重心抬高,将推动煤价中枢上行。供需基本平衡+进口煤政策调控+行业集中度提升,长期煤价将在绿色区间内较稳定波动。在煤炭新增产能有限,下游需求将得到稳定提升的背景下,行业供需格局将基本平衡。综合来看,基于:1、进口煤政策作为煤价调节稳定器,其可靠的调控效果已得到验证;2、煤炭长期供需关系基本平衡,煤价稳定存在基本面支撑;3、煤炭产量集中于大型国企,在听从调配进行主动限产方面积极度意愿均较高;三个逻辑,未来煤炭价格长期稳定在绿色区间将大概率可行。推荐公司:1、高分红高股息行业龙头:陕西煤业(资源优质,盈利水平高,未来新增产能提升公司成长性),中国神华(煤电运一体化,盈利水平高,公司业绩稳健);2、高弹性标的:金能科技(与石化联合覆盖,PHD 及炭黑项目打开公司成长空间);建议关注:山煤国际(新能源转型布局HJT 光伏电池)