消费行业日报:茅台批价坚挺 建议坚守确定性

类别:行业 机构:川财证券有限责任公司 研究员:欧阳宇剑 日期:2020-07-09

  每日点评

      2020 年7 月9 日,上证综指报收3450.59 点,上涨1.39%;深证成指报收13754.74 点,上涨2.60%;wind 日常消费指数报收13318.02 点,上涨1.91%。

      今日食品饮料指数上涨1.32%,在28 个子行业中涨幅排名第22,其中我们覆盖的涨幅前三的个股为:水井坊(600779,+10.00%)、新乳业(002946,+8.83%)、泸州老窖(000568,+4.01%)。

      我们重点推荐的白酒板块上涨1.30%,整体表现相对稳健。我们曾多次强调高端白酒的业绩确定性,建议继续坚守确定性。贵州茅台方面,短期来看,公司全年营业收入10%增长目标大概率能实现(销量方面,全年计划量为3.45 万吨,同比增长8%+;价格方面,产品结构升级叠加直营渠道占比提升均将抬升整体均价)。长期从产能视角来看,茅台酒产能达到5.6 万吨后短期不再扩产奠定了高端白酒子行业紧平衡的状态,同时高端白酒供需两端基础扎实,未来市场规模有望稳步扩容,景气度和确定性仍高。五粮液方面,短期来看,目前公司批价稳定、库存压力较轻、发货节奏调节空间较大、对经销商支持力度较强,业绩有望稳健增长。长期来看,受益于渠道改革红利逐步释放、品牌价值持续回归、产品矩阵不断完善、渠道利润实现提升,公司将步入高质量增长阶段,未来成长空间较大。泸州老窖方面,近期公司股东大会传递信心,全年确定性仍高。国窖1573 量方面,国窖动销在4 月份逐步恢复,6 月份动销已恢复至理想水平,目前库存水平在1 个月以内;价方面,茅台批价坚挺直接利好普五、老窖批价的提升,未来几年普五、国窖1573 批价有望提升到1200-1300 元价位,空间能动性足。特曲系列经过近几年的提价,已从100 元提升至300 元价格带,考虑到疫情倒逼小酒企退出后未来次高端份额还有提升空间,公司将继续通过提价来匹配其品牌力。

      行业要闻

      1、 深圳世界之窗啤酒节将于7 月11 日正式开启。据悉,啤酒节热门看点有夜SHOW 表演,有狂热全场摇滚歌手,技艺精湛的特色杂技演员,还有吸粉无数的魔术师。布置方面有“夏日萤火园”,如梦如幻的“麦香”萤火园,满满的麦灯散发着金灿灿、无处不在的光芒,你可以在“麦田”漫步、纳凉、“捕萤”;“奇幻欧洲”是一场3D mapping 秀,是世界之窗史无前例的视觉盛宴,让你穿梭于千年的欧洲时光。(微酒)2、 今日53 度500ml 飞天茅台一批价在2470—2485 元左右。(酒说仁怀)

      公司动态

      1、 煌上煌(002695):公司公告,公司近日与方正证券签订收益凭证产品协议,使用闲置自有资金人民币2000 万元购买了方正证券收益凭证“金添利”C831 号产品,产品期限182 天,预期收益率3.80%。

      风险提示:宏观经济增长持续低于预期,原材料价格波动风险。