中科创达(300496):业绩大超预期 产品化程度持续提升

类别:创业板 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:刘高畅 日期:2020-07-09

事件:2020 年7 月9 日,中科创达公布半年度预告:2020H1,公司实现归母净利润为1.63 亿元-1.81 亿元,同比增长85%-105%。

    收入业绩超预期,产品化程度持续提升。2020H1,公司实现收入同比增长约40%,收入实现快速增长的原因是受益于智能汽车产业的高速发展;净利润同比增长85%-105%,公司净利润增长速度远超过收入增长速度,原因在于公司产品化程度持续提升,软件IP 竞争力加强。随着未来智能汽车业务的下游汽车客户逐渐量产出货,公司Rightware 收入占比逐渐提升,巨大市场空间将被释放。

    定增已获核准批复,研发项目拓展IP 数目和竞争力。2020 年7 月1 日,公司的定增申请已获得证监会核准批复,募投项目包括智能网联汽车操作系统研发项目、智能驾驶辅助系统研发项目、5G 智能终端认证平台研发项目、多模态融合技术研发项目和南京雨花研究院建设项目,随着项目的开展,智能汽车的IP 数量(例如ThunderAuto 操作系统基础平台、多媒体组件、应用框架组件、云端组件等)将大幅增长,推动智能汽车业务稳步提升。

    携手滴滴出行打造DMS/ADAS 等智能安全驾驶产品矩阵。在2020 年北京智源大会上,滴滴出行副总裁叶杰平展示了中科创达和滴滴出行携手打造的DMS/ADAS 等智能安全驾驶产品矩阵。得益于双方技术、平台优势的深度整合,DMS 和ADAS 不同于目前行业常见的孤岛式功能堆叠的产品,它打通智能座舱和智能驾驶两大技术领域,将安全智能驾驶产品充分融合进用户驾驶过程中,打造了稳定且值得信赖的智能安全驾驶方案。

    预计公司2020-2022 年归母净利润分别为3.52 亿元、4.92 亿元、6.94 亿元。

    维持“买入”评级。

    风险提示:研发投入效果不及预期;宏观经济影响业务进展;应收账款较高的风险;跨境收购业务整合的风险;下游行业发展不及预期。